互联网金融体系中的美元治国术，这是Circle总裁Heath Tarbert9月初在众议院金融服务委员会全委会听证会上的讲话主旨。做为前CFTC主席、前财政部负责国际市场的助理部长，Tarbert把把稳定币和市场结构立法，提高到美元、国家安全和下一代支付基础设施的层级上，看看美国从业者是如何用高纬度的话术来阐述理念和愿景（当时也有为了推动清晰法案的诉求），不一定同意他的所有观点，但这个视角值得看看： 1）美元的全球角色是挣来的资产，不是与生俱来的权利——全球储备占比从 90 年代末的 70% 以上掉到今天约 57%； 2）“美元治国术”不是货币政策也不是制裁，而是让美元始终成为全球第一选择 3）企业正在用软件重建金融管道：互联网金融系统（货币的互联网）快、永远在线、秒级结算； 4）AI agents 不会为夜晚、周末、节假日停下来，它们需要快速、可编程、永远在线的 rails——而谁来搭 rails，谁就写规则； 5）一个系统可以以美元计价，却由另一个国家治理——那才是战略风险。 1、什么是「美元治国术」 Tarbert 给「美元治国术」（dollar statecraft）下了定义：这不是货币政策，也不是制裁，而是让美元始终成为全球的第一选择。做对了，借贷成本保持低位、美国的经济领导力延续；做错了，就会失去阵地。需要有意识地运用美国的法律、市场和制度公信力，让美元始终处在价值流转体系的中心。 2、系统可以用美元计价，却由别人治理
这是 Tarbert 眼中的战略风险：一个系统可以以美元计价，却由另一个国家治理。美国的领导力意味着，市场要服从美国的披露规则、托管机构要接受美国检查人员的监督、什么才算最终结果要由美国法律说了算，而且这个委员会可以追究相关方的责任——这一切光靠美元本身是无法保证的。 3、AI agents 与 24/7 rails
两年前，代理型经济还只是一个概念；今天，软件代理已经在代表个人和企业进行交易。它们不会为了夜晚、周末或节假日停下来，需要快速、可编程、永远在线的 rails。Tarbert 的判断很直接：无论谁来搭建这些 rails，谁就来书写规则——「它们应该是美国的 rails、美国的规则」。 核心就是这个经济体应当建在美国轨道上、以美元计价、受美国法律管辖。 他拿自己 2018 年推动 CFIUS 改革作类比：当年战略竞争对手瞄准有军事用途的新兴技术，法律必须赶在风险跑赢制度之前更新。今天主题不同，但战略抉择一样——美国的技术领导权关系到国防和经济繁荣，法律必须跟上。 贯穿始终的一句话是他任 CFTC 主席时写过的：“我们如何监管，与我们监管什么同样重要。” 对美元也是如此：地位不靠宣示，是靠背后法律与制度的质量。谁在这项技术上领先，谁最终就会书写游戏规则。 Tarbert真正想推动的政策层级： 1）把 GENIUS 和 CLARITY 抬到“美元治国术”的战略高度——不只是管加密行业，而是决定金融基础设施上链后，美元和美国规则还能否处在核心。 2）推动 CLARITY 完成立法——GENIUS 建的是美元层，下一步是把交易、托管、中介、客户保护和市场监管纳入联邦框架。 3）严格实施 GENIUS——堵住离岸套利，覆盖中介，外国须达可比标准。 4）把政策视野扩到整套金融体系上链——货币、证券、抵押品、支付、结算、资本市场都在迁；竞争的核心是运行轨道、治理权和规则权。 5）强化合规美国基础设施这条路线——美元计价、美国法律、受监管稳定币、机构级结算网络、可编程金融、AI Agent 支付。 在他看来，这就是互联网金融体系中的美元治国术：不是靠宣示捍卫的一种货币，而是一套由美国法律治理、由美国企业和可信伙伴建成、足够可信、足够有流动性、足够有用，因而世界继续选择它的金融体系。