今天研究了下台子的机制、费用结构，Stonk这个台子最有意思，不但养自己的，还会养生态 。（整理完整版） 我把 Pump、Pons、STONKEX、StonkFun、Brew 重新核了一遍，差别非常大。 1. http://Pump.fun：平台赚钱，买 PUMP 这是最好理解的模式。 http://Pump.fun 现在把约 50% 的平台收入，直接拿到公开市场买 PUMP，然后销毁。 截至 9 月 11 日： 累计回购销毁约 4.53 亿美元 累计销毁约 1653 亿枚 PUMP 2. Pons：整个发射台赚钱，80% 协议收入买 PONS Pons 的逻辑更激进。 现在新币交易手续费大约是 1%： 70% → 创建者 30% → Pons 协议 而协议拿到的这 30% 里，大约 80% 又会通过 TWAP 慢慢买入 PONS，然后直接销毁。 算下来，每 100 美元成交，大约有 0.24 美元最终会变成 PONS 的买盘。 这套机器跑了不到两个月，已经烧掉超过 30% 的 PONS 总供应量。 注意，这和某个 Pons Meme 自己收税回购自己完全是两回事。 PONS 吃的是整个 Pons 平台的交易收入。 平台上几千个币越活跃，PONS 获得的回购资金越多。 3. STONKEX：和 Pons 很像，每笔交易都在给平台币输血 STONKEX 每笔交易也是 1%： 0.7% → 创建者 0.3% → 平台 平台收到的 0.3% 里面： 80% → 买 STONKEX 并销毁 20% → 平台收入 所以又是大约 0.24% 的总成交额，最终形成 STONKEX 的市场买盘。 它甚至明确规定，平台收到的发射币只持有，不卖。 这类模式我会比较喜欢，因为平台币不需要赌某一个 Meme 能不能一直火。 只要这个赌场一直有人玩，赌场就在持续赚钱，平台币就在持续获得买盘。 问题的关键是Base生态现在没人玩，这是一个很大的问题。 4. Brew：现在也开始走“平台收入买平台币” Brew 9 月 8 日刚把机制改得更明确： 未来已领取协议费的 80%，用于回购并销毁 BREW。 当时累计已经烧掉约 5.8% 总供应。 Brew 整个平台赚钱 → 协议收到手续费 → 80% 买 BREW。 5. StonkFun：目前最有意思，因为它真的开始“养生态币” StonkFun 有两套回购机器。 第一套和前面一样： 60% 平台收入 → 市场买 STONK → 销毁。 截至 9 月 11 日，平台累计收入约 915 万美元，其中约 545 万美元已经拿去买 STONK。 但它还有第二套东西：Flywheel。 StonkFun 会把一部分池子手续费拿出来，每隔几分钟自动购买平台市值排名前 15 的发射币，再直接销毁。 而且按市值分配权重。 谁市值最大，谁吃到的买盘最多。 所以像 ZCAT 这种长期排第一的币，除了自己有人交易、自己有奖励机制以外，还多了一层来自整个 StonkFun 生态的外部买盘。 这个区别非常重要。 ZCAT 自己收 3% 交易税，再拿去给持有人发 ZEC，我认为长期依然属于“靠 Meme 自己养 Meme”。 但 Flywheel 不一样。 今天哪怕买卖 ZCAT 的不是你，只要 StonkFun 其他池子还在持续产生收入，其中一部分钱仍可能被拿来买 ZCAT。 这才是真正意义上的外部现金流。 所以以后看到所谓“回购、销毁、分红”，我只看钱到底从哪里来。 最弱： Meme 交易 → 收 Meme 自己的税 → 买自己 / 给自己持有人分红。 热度停，机器就停。 强一档： 整个 Launchpad 赚钱 → 协议收入 → 买平台币。 PUMP、PONS、STONKEX、BREW、STONK 都属于这条路。 目前最特殊： 整个 Launchpad 赚钱 → 拿一部分协议收入 → 买平台里面最强的 Meme。 StonkFun 的 Flywheel 才真正走到了这一步。 所以“烧了多少币”其实不是我最关心的数据。 我更想知道三个数字： 平台一天赚多少钱； 其中多少比例必须拿去回购； 这笔钱最后在公开市场买谁。 Meme 可以靠情绪涨一百倍，但想让一个平台币长期有价值，最后还是得回到最朴素的问题： 这个平台到底赚不赚钱，赚到的钱有没有真的回到币价里。(比特币橙子Trader)