全球商品指数自2月底以来上涨了30%，达到了18年来的最高水平。 距离2008年的历史纪录仅差10%。而且不仅仅是能源。 国际原油价格比伊朗战争前的水平高出30%以上。 欧洲和亚洲的天然气价格翻了一倍多。铜价创下了7个月来的新高。 最简单的解读是，这会迫使美联储加息。但加息并不能修复因战争而破裂的供应链。 供应冲击并不会响应货币政策，它只会体现在指数上，并在供应恢复正常时消失。 还有一个几乎没人注意到的细节。 由于30年期国债收益率接近2007年以来的最高水平，资本成本本身已经很高。 长期收益率曲线已经在进行美联储本该做的紧缩。 利率现在不会下降，但上升的空间也越来越有限。高利率将持续更久。