即便如此，仍有许多投资者只关注美联储的利率来理解市场。 他们的视角实在太局限了。或许是隧道视野吧。 现在的游戏规则是——久期。 Bessent在长端进行的干预，恰好发生在像日本这样的央行继续抛售国债的时候。 宣布的40亿美元只是冰山一角。可能需要更多的t-bills发行（也许是三倍、四倍？）。 当t-bills被发行用来购买长期债券时，这实际上是在抵押品上进行久期交换。 尤其是货币市场基金（MMF）和影子银行会感受到这种影响。这些资产几乎像现金一样运作。 你还在跟着分析师试图仅仅弄清楚美联储下一次会议会对利率做什么调整？那你得知道，你只看到了半个市场。