虽然最近twitter上大家普遍把当前阶段视为比特币牛市的启动阶段。 但不得不泼一点冷水，因为最近的宏观环境已经明显收紧。 截至9月2日，美国10年期国债收益率已经升至4.79%，日本10年期国债收益率也触及3%，创下1996年以来的新高。 Polymarket的交易数据显示，美联储9月加息25个基点的概率已经升至约59%，维持利率不变的概率约为40.5%。与此同时，中期选举的市场预期也在发生变化，共和党失去众议院控制权的概率达到约89%，失去参议院控制权的概率约为51%。 这些变化共同指向资金成本上升和市场风险偏好下降，美债收益率走高会增加持有比特币的机会成本，日本加息预期则可能引发日元套利资金平仓，共和党一旦失去国会控制权，特朗普政府推动加密友好政策的能力也会受到限制。 因此，即使比特币仍处在牛市周期内，短期也可能出现较大幅度的震荡和去杠杆，价格反弹容易受到压制。只有当债券收益率见顶、加息预期降温，或者市场资金重新流入，比特币才更容易恢复持续上涨。(詹姆斯叉 | JamesX)