我们的最新报告《The Crowded Book》上线啦！ 为什么一起下跌的拥挤交易会有如此不同的复苏表现？ 每次反弹都需要持续的需求。在有资金支持的交易中，这种需求来自于现金流或独立于价格的供应消耗。而借来的拥挤交易依赖于动量和稀薄的流通量，因此当价格停止上涨时，需求就会减弱。 这种差异在6月变得显而易见。一年前的漏洞导致Zcash急剧下跌，引发了高贝塔系数资产在疲弱市场中的抛售，拖累了Hyperliquid和Venice。 Hyperliquid的复苏得益于每日回购，这些回购由97%的交易费用支持，同时贡献者团队选择继续重新质押解锁的代币，而不是将其卖出。 Zcash则没有类似的现金流或使用链接。它的买盘基于稀缺性，其屏蔽池中持有的供应比例在两年内从约8%上升到30%，同时伴随着财政工具的积累。这逐步减少了可交易的供应量。 Venice拥有一个不断增长的产品，大多数用户无需代币即可访问。消费者增长并未直接转化为代币需求。可交易的供应量相对较少，这使得价格对市场流动的变化更加敏感，无论是上涨还是下跌。 这就是为什么一起下跌的拥挤交易会有不同的复苏表现。复苏检验了是什么在支撑买盘。 #Crypto #Trading #Finance