7月25日 比特币市场主体行为数据追踪汇总 1、ETF机构：连续7日流入后出现连续两日净流出 累计净流入：7月14-22日连续7日净流入，总计近10亿美元； 最近两日净流出： 2.25 + 2.4 = 4.65亿美金；贝莱德IBIT净流出2.025亿，连续流入走势中断。 主导者：贝莱德IBIT占据主导地位，ETF持有约488.6亿美元，占全网BTC供应3.70%，其余12只基金合计仅占2.38%。 关键背景：本轮反弹由CLARITY法案预期推动（7月20-21日流入最强劲），法案预期降温后流入立刻减弱，表明近期的买入驱动力主要来自短期政策预期，而非长期配置需求的根本性改善。 当前30日ETF资金动能为净流出约47.3亿美元，机构买盘尚未恢复到足以确认趋势反转的水平。 2、巨鲸（1,000-10,000 BTC）：持续增持BTC 过去60天净增持约66,700枚BTC，价值约43亿美元。 行为特征：BTC价格在增持期间几乎纹丝不动（64.5-64.7K横盘），说明巨鲸是在价位上悄悄吸筹，而非追涨拉升。 3、中型持有者（100-1,000 BTC）：完全反向操作 同期净减持约77,800枚BTC，抛售量超过巨鲸增持量约11,100枚。 部分供应可能转移至更小持有者或流入交易所。这是典型的筹码换手，买方是巨鲸，卖方是中型持有者，两股力量在过去两个月形成完整对手盘。所以，BTC价格上下震荡，磨人啊。 4、长期持有者（LTH）：持仓历史新高 LTH供应量达16.64万枚BTC，占总流通供应83%，创历史新高。 近期关键变化：7月14-15日左右，部分LTH趁反弹出现“投降式抛售”，同时新长期持有者（Strategy与ETF买家）接盘了老鲸鱼释放的筹码。 长期趋势：2026年LTH已增加超过2.3万枚BTC，是8个月来的结构性转变。 LTH内部存在分化，因此不能一概而论。两股力量同时在LTH群体内部发生换手，导致总量创历史新高。这意味着：新买家在坚定持有，但早期巨鲸正在高位减仓。 5、短期持有者（STH）：仍在亏损卖出 STH成本基础约68,800美元，当前65K附近仍以约4%亏损卖出。 最新案例：7月24日一名交易者平仓了约3867万美元的40倍多头BTC持仓，亏损约36.8万美元。 6、矿工：囤积而非抛售 矿工持仓量约119.38万枚BTC，占总供应量5%以上，为5月初以来高位。矿工流出量处于历史低位，正在积累而非卖出。 例外：上市矿企Bitdeer目前仍维持0持仓（本周产出274.6枚，全部卖出），部分矿企因运营成本压力仍在售币。 7、散户：整体偏弱 散户（<100 BTC）整体行为偏弱，恐惧贪婪指数显示散户情绪仍处于恐慌区间。CryptoQuant稳定币数据显示，稳定币流入交易所规模已降至2025年以来最低，散户买盘意愿不足。 市场主体行为数据汇总如下： （1）买入方：巨鲸（66,700枚BTC净增持）、长期持有者（总量创历史新高）、ETF机构（近10亿流入后重新净流出）； （2）卖出方：中型持有者（77,800枚BTC净减持）、部分LTH老鲸鱼（趁反弹派发）、短期持有者（亏损离场）； （3）分歧形成震荡格局：两股力量基本抵消（巨鲸增持66,700 vs 中型抛售77,800），价格因此在64-65K横盘。 我的核心判断：BTC 筹码正在换手，宽幅震荡行情继续，下一阶段方向取决于哪股力量先枯竭。如果巨鲸吸筹持续而中型持有者抛售减缓，供应端收紧可能推动价格上涨。反之若ETF流出扩大，市场可能继续承压。 熊市还在末期，下跌探底还在继续中，多空分歧严重，最后一跌在所难免。(小龙先生)