信贷市场最具风险领域之一的压力正在加剧： 担保贷款债务（CLO）权益层在2026年第一季度的回报率为-15%，创下自2020年疫情崩盘以来最差的季度表现。 这些权益层代表了1.3万亿美元CLO市场中风险最高的部分，当基础贷款表现不佳时，权益投资者首当其冲承担损失。 这也是连续第二个季度出现亏损，甚至超过了2022年第二季度熊市时的-12%跌幅。 此次抛售主要由软件贷款价格下降以及新企业贷款发行减少所推动。 这使得CLO经理——负责挑选CLO投资组合内贷款的公司——在寻找有吸引力资产的机会方面更加困难，进一步加大了回报压力。 信贷市场的压力正在表面之下悄然上升。