韩国股市在7月20日继续下跌；作为当前核心市场风险，韩国的去杠杆化风险尚未完全消除，引发了对A股的溢出担忧。夏凡杰表示，A股正在经历“再锚定”过程，韩国风险冲击应逐步被剥离。市场风格将取决于增量资金：杠杆资金正在撤出，而中长期资金正在流入。这种增量资金和定价权的转变将改变市场风格；短期内，他更看好高股息和超跌板块的反弹。