IBM刚刚经历了自1968年以来最糟糕的一天。股价暴跌25%。 为什么？他们提前公布了收益预警，基本上是在7月22日正式财报电话会议前就给大家打了预防针。每股收益（EPS）未达预期（$2.93 vs 预期$3.02），收入也未达预期（$172亿 vs 预期$178.6亿）。提前预警本身就是一个信号，除非消息紧急到不能等，否则不会这么做。 真正的问题是：CEO Arvind Krishna表示，客户正在从IBM的核心业务（大型机、软件）中撤资，转而将资金投入到AI服务器、存储和内存上，试图赶在内存短缺导致的涨价之前布局。IBM虽然预见到了一些趋势，但严重低估了其规模。 这就是市场为何对它惩罚如此严厉的原因。不是简单的“IBM这个季度表现不佳”，而是“AI基础设施支出正在比预期更快地吞噬IBM的核心业务”。对于一个以稳定性为卖点的股票来说，这是一个更可怕的故事。 不仅仅是IBM。Oracle、Accenture、Microsoft今年以来的股价也都在下跌。只是IBM在这个已经影响整个行业的趋势中，单日跌幅最惨重。