市场对所处于领域垄断性的支配地位，会给予极高的估值溢价。24-25年底，pltr为什么会顶着几百倍的pe还能一路涨十几倍，核心就是在当时国防军工AI领域它不仅是第一还是唯一（独一份）。26年上半年为什么又从最高点腰斩，一方面市场是要消化估值溢价，另一方面它之前合作的大模型厂商都跳出来直接跟五角大楼签署合作协议，让市场看到了它在国防军工AI领域并不再是“唯一”，那么估值溢价就要下来。然后openai、authropic都开始深度介入“FDE模式”直接切入商业企业客户的部署中去，更是打压这种估值溢价。 当然不是说就没有价值了，在未来AI越往B端深入，就越需要FDE模式，只是这种竞争会变多。市场还需要PLTR的营收利润规模再提升一个台阶，估值消化差不多，就又有机会了。 说到这里，再聊一下Circle。为什么circle的股价波动很大？核心还是前几天这里https://x.com/qinbafrank/status/2073012138390786398?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A聊到：Cirlce还没有建立起其在合规稳定币领域足够强的支配地位。虽然已经到了到了一定体量，但是进入门槛低时不时都有新的竞争对手进来，市场还是会时不时的担心。再加上币市还没走出低谷，更难形成趋势性行情。 这两天看到karp在炮轰大模型厂商，想起来之前有朋友问过pltr，当时还聊过。(qinbafrank)