上市前思考-26年7月2日 由于美国市场明天放假，本周的最后一个交易日。 在亚洲交易的隔夜，我们看到韩国综合股价指数从昨天的收盘价下跌了约7%，与纽约证交所的跌幅非常接近。与此同时，NKY下跌2.3%。表现的下降与昨天对记忆造成的破坏密切相关。SKYHYNIX在7月10日上市之前下跌了11%，我们可以看到有人出价。与此同时，285A美元也受到了极其严重的打击，当天下跌了13%，支撑位在6.5万日元左右。 一夜之间，银行研究部门也对META新闻进行了剖析。富国银行认为，“META决定出售多余的人工智能计算是对其模型工作的补充，而不是取代它们。这可能反映了META在计算价值攀升的同时，以高ROI机会主义地出售潜在计算。尽管有这种转变，但我们不认为META的资本支出会回落，也不认为整体计算需求会降低。” 关于Neoclouds——“虽然我们承认这些供应商增加了竞争压力，但我们认为更重要的是，他们1）验证了大规模的人工智能基础设施，2）可能代表LT中这些模型的潜在战略收购者” 那么，如果基本面看起来不错，为什么市场抛售如此困难呢？ 不幸的是，答案再次指向了流动。在这一点上，当我们应对薄账薄和大量日内资金流时，资金流正在主导半成品的短期价格走势。 7月虽然对股市来说是一个绝佳的季节性月份，但从历史上看，这也是一个对动量不利的月份——（在反弹中扩大）——高盛的高贝塔动量篮子作为衡量标准，昨天下跌了10%以上。这反映了抛售的主要因素。动量篮子包括什么？所有表现良好的股票（MU、SNDK、INTC、AMD等） 昨天不是半决赛的抛售，NVDA毫发无损。昨天是动量因素的清算。这种情况能持续多久？如果历史可以作为参考，也许几天（考虑到昨天行动的严重性）。然而，市场并非存在于真空中，一旦一只股票被大幅抛售，“有价值”的买家就会开始出价。这可能会产生看起来极端的价格行为——直线下降，直线上升。 值得注意的一点是，从季节性角度来看，7月份动量的负面表现历来来自其短腿跑赢大盘，而不是长腿下跌。这将意味着超大规模、NVDA的集结。从更大的角度来看，考虑到超大规模企业为资本支出建设融资的能力增强，这有助于继续半周期。 祝你好运