“没有迹象表明会购买这场危机。定义牛市的买方流动性已经消失了。” 1.“做市商Netflow” 如果你看看“做市商Netflow”数据，在比特币达到峰值之前，抛售压力就已经开始增加了。 即使在今天，更广泛的趋势仍然是净销售。（图1，蓝色框） 这与我们在牛市期间观察到的情况完全相反。 2.“当前的恐惧真的被视为一个积累的机会吗？” 即使在之前的牛市周期中，也有几个极端恐惧时期。 然而，这些时期伴随着明显的积累迹象。（图2，黄线） 那么今天呢？ 情况完全不同。 买方流动性继续减弱，而不是在恐惧中看到购买活动增加。（图2，红线） 3.“牛市期间谁承受了抛售压力？” 在前一个牛市周期的回调期间，也出现了强劲的抛售浪潮。（图3，橙色框） 那么，为什么市场没有崩溃呢？ 因为整个市场都有充足的买方流动性。 更重要的是，机构和大型买家通过场外交易市场悄悄地吸收了这种抛售压力。 这在场外交易买方流动性流量数据中可以清楚地看到。（图4，橙色框） 今天怎么样？ 如今，流动性已基本枯竭。 更重要的是，几乎没有证据表明市场参与者将此次经济衰退视为买入机会。 4.这就是为什么我不认为是时候变得咄咄逼人了。 如果这真的是旧市场所描述的“恐惧时买入”的时刻之一，那么我们应该能够在数据中看到积累的明确证据。 如果存在这一证据，我可以合理地将这一区域解释为局部底部，或者至少是修正的“拐点”，即下行仍在可预测范围内的区域。 但数据根本不支持这一结论。 这就是为什么我认为现在不是做出激进的价格预测或积极增加风险敞口的合适时机。