税收季对流动性的影响开始显现，短期内流动性开始收紧。美联储刚刚公布的H.4.1文件，截止4月15号的过去一周银行准备金规模周平均是3.129万亿美金，但是4月15号本周三当天银行准备金快照已经回落到了2.98万亿美金，与此对应的是财政部TGA账户规模最新已经上升到9200亿美金，相当于4月15号当天TGA就抽走了1449亿美金。 税收季影响终于体现：此前4月上旬TGA还在下降（支出释放），本周直接转折上升，一周内抽走准备金2273亿 → 直接导致准备金回落。 虽然当前美联储RMP（储备管理购买）仍在按计划注入，但规模已也在放缓（4月14-5月13，预计购买250亿美金短债，此前月份400亿+），对冲能力减弱。 财政部此前预计4月下旬到月底TGA峰值约1.025万亿（财政部预计峰值上线浮动500美金），目前9200亿，剩余抽水空间仍有1000-1500亿美金。有可能下周准备金可能进一步测试2.9万亿附近（压力最大窗口）。 准备金低于3万亿通常意味着银行间市场资金成本可能走高，风险资产（特别是大饼这种主要依托流动性的资产）敏感度最高。如果准备金进一步下探，短期内支撑大饼的流动性就是继续收缩了。需要注意下近期风险 之前“税收季没影响”的阶段已结束，未来2-3周是流动性最紧的窗口，持续跟踪下周H.4.1（4月23日发布，数据4/22）和Daily Treasury Statement的TGA实时数据。 3月初有聊过流动性的问题：https://x.com/qinbafrank/status/2029816341361025505 24年9月，聊过大饼与美元流动性的关系：https://x.com/qinbafrank/status/1831275869869892035?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A 24年3月，聊过财政部TGA账户与流动性的关系：https://x.com/qinbafrank/status/1792856993948148136?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A(qinbafrank)