欧洲在这十年注定要失败。 这不是基于一个问题。 这是一堆同时出现的问题。 2022年后，欧洲失去了廉价的俄罗斯能源，这永久性地提高了其成本基础。 依赖低成本天然气的行业现在以结构上更高的投入成本运营，一些生产已经开始转移。 现在，第二次冲击正在袭来。 中东冲突和霍尔木兹海峡周围的混乱正在再次推高石油和天然气价格。 欧洲是一个大型能源进口国，因此它不控制价格。 即使没有完全切断供应，它也能吸收价格冲击。 据估计，油价的持续上涨可能会使欧洲的通货膨胀率增加1.5%-2.5%。 因此，能源成本在已经上升的水平上再次上升。 与此同时，经济疲软。 预计增长将保持在1%-1.2%左右，对于如此规模的地区来说，这接近停滞。 高昂的能源成本直接降低了竞争力，特别是在制造业、化工和重工业方面。 现在看看政策形势。 欧洲央行陷入了困境。通货膨胀没有完全得到控制，能源再次推高了通货膨胀率。 与此同时，增长乏力。 这就形成了一个硬约束： •通货膨胀再次上升 •增长已经疲软 •政策不能轻易放松 如果利率保持高位，增长将进一步放缓。 如果过早降息，通胀风险将再次上升。 没有清洁的解决方案。 但预计欧洲央行仍将加息，这将使增长形势恶化。 与此同时，欧元并没有获得全球重要性。 中国在全球外汇储备中的份额仍在20%左右，多年来没有显著增长。 这意味着对该货币的外部需求没有改善。 所以系统看起来像这样： •锁定了更高的能源成本 •新能源冲击建筑 •增长乏力 •紧缩的货币政策 •货币的外部需求有限 所有这些都在同时打击经济。 我们都知道这将如何结束。