代币目前在二级市场上的交易折扣非常大。 The Block 的报道很不错。 - 平均折扣在40-50%。 - 长锁仓周期（超过3年）的代币交易折扣达到60-70%+。 - 游戏代币最惨，折扣约为80%。 主要原因是每周有价值 $500M-$1B 的代币解锁，但需求疲软，资金正在转向AI领域。 此外，股权正在取代代币。 在 SecondLane（一家加密货币二级市场），40%的兴趣现在集中在股权上，并且主导了超过 $2M 的交易。 越来越多的投资者希望有真正的退出路径，比如并购（M&A）和首次公开募股（IPO），而不是解锁后就被抛售的锁仓代币。 唯一能保持价值的代币是那些： - 有明确收入来源 - 锁仓期短 - 有流动性对冲市场的代币。 基本上就是：HYPE。