@Strategy和@Strive发生了微妙但重要的转变，他们明确强调即使在比特币波动的情况下，也要保护和改善数字信贷的信用状况。 从历史上看，重点很简单：最大化每股比特币。这当然仍然是目标，但现在正在与更具可扩展性的东西相平衡，即建立一种市场在所有情况下都信任的信贷产品。你可以从他们采取的行动中看到这一点。他们建立了美元现金储备，将数字信贷纳入资产负债表本身，并继续收购比特币，包括通过普通股发行。这些决定中的每一个都加强了覆盖范围，降低了感知风险，并改善了整体信用状况。 这种行为很重要，尤其是在提款时。在过去的六个月里，由于比特币经历了波动，这些公司一直专注于加强信用，而不是增加风险。如果市场内化了这种信用随着比特币的移动而变得更加持久，那么风险状况就会发生变化。即使在疲软的市场中，该产品仍然具有吸引力。 这就是反馈循环开始的地方。 更强的信用状况会带来更大的信任。更大的信任会吸引更多的固定收益资本。这些资金流入数字信贷。然后，这些资金被部署到比特币中。这为比特币创造了结构性的出价。 随着比特币的上涨，资产负债表进一步加强。覆盖率提高。信贷变得更具吸引力。更多的资本流入。反馈循环仍在继续。 与此同时，比特币价格的上涨增加了Amplified Bitcoin曝光的吸引力。这扩大了mNAV溢价，提高了这些公司有效筹集资金的能力，最终反馈到更多的比特币收购中。 所以你最终会得到两个强化循环，一个通过信贷，一个是通过股权，两者都指向同一个方向。 如果这种动态持续下去，那么数字信贷可能会开始以有意义的方式进入全球固定收益市场。即使是从该市场到数字信贷的小规模重新分配也可能产生巨大的影响。 这就是为什么感觉我们可能正在接近全球比特币采用的拐点。如果市场完全理解该模型，这可能会很快发生，或者随着数字信贷建立业绩记录并通过市场波动证明自己，这可能需要时间。 无论哪种方式，这都是一个非常重要的时刻，标志着大量资本开始流入比特币。