一些想法： - Hyperliquid 独特的回购成功让很多协议认为自己也能复制这样的结果。然而，Hyperliquid 有一个别人无法复制的关键点：一个清晰、直接的价值循环：协议使用 → 手续费 → 97% 回购。而且直到最近，他们都没有抛售压力，这也是为什么它能奏效的原因。现在有了抛售压力 --> 代币价格下跌。 - JUP 的价格变化不大，但如果没有回购，现在的价格可能会更低。值得注意的是，解锁是在回购开始前一周启动的。 - 看到有人提议将回购资金转向质押奖励，可能为持有者带来 25% 的年化收益率（APY）。这个想法挺有意思，我也能理解背后的逻辑（希望更多人会 HODL 代币），但人们不会直接卖掉质押奖励吗？ - 主要问题是，加密代币没有任何基本价值，不像股票，但我们却试图把它们当作有价值的东西。在华尔街，如果一家公司决定回购股票，那是因为创始人/董事会认为这是最好的资金使用方式。而且他们通常只会在觉得股价被严重低估时才回购。但在加密领域，情况正好相反，协议无论价格如何都在不停地回购代币。如果没有强有力的理由去持有 JUP，用户只会把代币卖到回购的流动性池里。 - 加密行业被 Hyperliquid 的超级成功迷惑了，但这种成功是无法复制的。提醒一下，Jeff 有一家高频交易（HFT）公司，不需要做做市商（MM）交易，也不需要风投，因为这是自筹资金。如果我没记错的话，团队只有大概 11 个人左右，是一个超级精简的团队，却赚了很多钱。话虽如此，我认为即使是 Hyperliquid 也应该用一些资金来推动增长。 - IMO（仅代表个人观点），加密领域的回购是一种防御性思维，资本应该用于增长（扩展公司、收购其他协议、尝试增加用户群等）。