汇丰银行：美国。2026年的利率风险呈现非对称性 汇丰银行表示，美国利率在2026年将面临通胀放缓停滞、不均衡的经济增长以及劳动力市场初现疲软的局面。在经历了强劲的2025年国债表现后，美联储可能难以证明市场预期的大幅降息是合理的。 该银行预计10年期国债收益率将在2026年底达到4.30%，2027年底达到4.40%，并警告称，如果通胀反弹——尤其是在美联储独立性受到质疑的情况下——收益率可能会升至5%左右。而经济增长放缓则可能引发牛市陡峭化。 总体而言，风险是“非对称的”，并倾向于进一步陡峭化。汇丰银行更倾向于在收益率曲线的中段进行布局。其他不确定因素包括潜在的FOMC人员变动、2026年初可能恢复的净资产购买，以及年内可能延长的国债发行期限。随着这些风险的显现，长期国债可能表现不及掉期市场。