为什么巴菲特的投资方法看似简单，操作起来却十分困难？ 巴菲特 2008 年买入比亚迪，2021-2024 年陆续减持， 持有超过 16 年，总收益超过 530 亿港元（套现 390 亿+剩余 144 亿），年化收益率超过 23%。 有几个人能持有 13 年一股不动？ 有几个人能经历 3 次 10 倍暴涨不卖？ 有几个人能跌回原点不慌？ A 股股民平均换手率 300%，也就是平均持有 4 个月。 超过 50% 的散户在盈利 10% 以内就会卖出。 这 16 年里，比亚迪股票并非一路上涨，而是如过山车般跌宕起伏。 2008 年 9 月，巴菲特以每股 8 港元的价格认购比亚迪 2.25 亿股，总投资 18 亿港元。 2009 年 10 月，比亚迪股价飙升至 85 港元，较买入价上涨 10 倍，账面浮盈超 150 亿港元。市场普遍认为巴菲特会套现，但他一股未卖，坚持长期持有。 2011 年 9 月，跌至 12 港元，几乎回到原点。市场质疑巴菲特“看走眼”，但他仍坚定持有，芒格甚至放话：“我会带着比亚迪的股票进坟墓”。 2017 年，比亚迪股价重回 80 港元，但巴菲特仍未减持。 2020 年 3 月，受新冠疫情影响，股价跌至 33 港元，巴菲特依然不动如山。 2021 年，比亚迪股价突破 200 港元，市值破万亿，巴菲特开始首次减持。 2022 年 11 月，以 197 港元/股减持 578 万股，套现约 11.4 亿港元。 2023 年 2 月，以 258 港元/股减持 423 万股，套现约 10.9 亿港元。 截至 2024 年 7 月，巴菲特持股比例降至 4.94%，累计套现约 390 亿港元。 剩余 5420 万股，按 2024 年底股价计算，价值 144 亿港元，合计 534 亿港元。 从行为经济学看，巴菲特反人性之处在于突破了三个认知陷阱： 1、损失厌恶陷阱：普通人亏 10% 的痛苦需要赚 25% 才能弥补，所以 12 港元时恐慌抛售。 2、短视偏差：A 股 300% 换手率证明，多数人高估短期波动，低估长期复利。 3、从众效应：当媒体都在说比亚迪要完时，敢逆向买入需要钢铁般的认知。 巴菲特在比亚迪身上做的事，其实和 1988 年买可口可乐一模一样： 用 16 年的耐心，把 18 亿滚成 534 亿。 真正的秘诀只有一句： 别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我——还贪婪，但开始卖。 如果你想训练巴菲特的持股定力，可以试试这个“10% 波动测试法”： 1、选一支你看好的股票 2、买入后设置预警：涨跌超 10% 就写分析报告 3、强制持有 1 年才能交易 4、记录每次想操作时的情绪变化 坚持 5 次，你会发现：市场 90% 的波动根本不需要反应。 ——拒绝噪音，耐心等待。(看不懂的sol)