比特币想要反弹，需要的不只是卖压减轻，还需要新的资金进入市场。但过去一个月，链上最重要的美元资金池正在持续缩小。

区块链分析机构Glassnode最新数据显示，截至11月9日，主要稳定币总供应量在过去30天减少142亿美元，创2022年6月以来最大单月降幅。The Block援引相关数据称，当前总供应量已降至2800亿美元以下，回到2025年9月以来的低位。

与此同时，USDT和USDC两大主流资产过去一个月的供应量合计减少接近110亿美元。CryptoQuant的另一组数据显示，截至11月7日，USDT在过去60天减少约66亿美元，降幅超过2022年FTX事件后的同期水平。

这组数据反映出一个变化：加密市场正在失去部分原本可以用于交易、做市和购买风险资产的链上美元流动性。

142亿美元减少，意味着什么？

稳定币通常被视为加密市场的“现金”。

投资者在买入BTC、ETH或其他代币之前，往往会先持有USDT、USDC等资产。交易所的稳定币余额可以用于现货买入，DeFi中的稳定币则可以进入借贷、流动性池和其他金融协议。

因此，稳定币供应量经常被用来观察链上资金规模。

当供应量持续增长，通常意味着市场中的美元计价资产增加，潜在购买力也随之扩大；反过来，如果供应量持续下降，意味着市场可用的稳定币存量正在收缩。

此次142亿美元的降幅尤其值得关注。Glassnode数据显示，这是2022年熊市以来最大的30天收缩。作为对比，2022年6月Terra生态崩溃后，稳定币供应量曾出现接近300亿美元的单月下降。

不过，供应量下降不等于市场所有资金都在同步撤离。稳定币总量统计的是链上流通供应，并不直接等于交易所可用余额，也不代表每一枚被销毁的代币都对应投资者从加密市场完全退出。

USDT、USDC同时收缩，资金池出现变化

此次供应量下降并非只发生在单一资产。

The Block数据显示，USDT和USDC过去一个月合计减少接近110亿美元。CryptoQuant则指出，截至11月7日，USDT过去60天的市值减少约66亿美元，是FTX崩溃后2022年12月同期约32亿美元降幅的两倍以上。

这意味着，当前的收缩并不只是投资者在不同稳定币之间进行简单切换。

从市场结构来看，USDT仍占据稳定币供应量约62.8%，USDC约占25.1%。两者合计占据主要市场份额，其供应变化会直接影响整个链上美元资金池的规模。

但也需要注意，USDT的60天降幅不能直接与整个市场的30天降幅相加或比较。不同数据机构的统计时间、资产覆盖范围和计算口径并不完全相同。

为什么资金池收缩会影响市场反弹？

稳定币供应量与市场价格之间，并不是简单的一一对应关系，但它会影响市场的交易条件。

首先，稳定币是现货市场的重要交易媒介。当交易所内可用稳定币减少时，买方能够直接投入市场的资金可能下降，现货承接能力也可能受到影响。

其次，稳定币还是DeFi市场的重要抵押品和流动性来源。借贷协议、DEX流动性池以及部分衍生品市场都需要稳定币提供资金支持。供应量下降，可能使部分协议的资金深度和借贷规模承压。

第三，稳定币供应增长通常意味着市场存在更多潜在购买力。即使这些资金不会立即买入BTC或ETH，它们仍然可以在市场出现机会时迅速进入交易。

反过来，当稳定币供应持续收缩，即使短期卖压减轻，市场也可能缺少足够的新增资金推动持续反弹。

这也是Glassnode将稳定币供应恢复增长视为新资金重新进入市场的重要信号的原因。

供应量减少，不等于142亿美元全部离场

需要区分的是，稳定币供应量下降可能来自多种情况。

一种是投资者向发行方赎回稳定币，换回美元，资金离开链上市场；另一种是机构减少稳定币发行需求，或者资金从某些链和协议中撤出。

此外，跨链迁移、代币销毁与重新发行、不同统计平台的资产覆盖范围变化，也可能影响供应量数据。

因此，142亿美元的减少不能直接解释为142亿美元全部流入银行账户，更不能据此认定市场已经进入全面资金撤离阶段。

判断链上购买力是否真正走弱，还需要结合交易所稳定币储备、现货成交量、ETF资金流向、DeFi借贷规模以及稳定币发行和赎回数据综合观察。

市场下一步需要等待资金重新增长

过去一轮加密市场上涨，稳定币供应扩张为交易和资金配置提供了重要支撑。如今，主要稳定币连续收缩，意味着这一支撑正在减弱。

对于市场而言，短期价格反弹与中期资金趋势并不是一回事。空头平仓、杠杆清算结束或部分大户重新买入，都可能推动价格出现阶段性回升，但如果链上美元资金池仍在缩小，反弹能否持续仍然存在不确定性。

接下来值得关注三个指标：USDT和USDC供应量是否止跌、交易所稳定币储备能否回升，以及现货市场是否重新出现持续的资金流入。

142亿美元的收缩并不意味着加密市场已经失去反弹机会，但它说明市场的资金基础正在变薄。下一轮上涨能否形成，除了看卖方是否停止抛售，还要看新的美元购买力什么时候回来。

如果你也在关注Crypto市场，想参与交易或进行资产配置，可以通过以下专属通道注册并享受优惠：

币安（Binance）：通过专属链接注册，填写邀请码 aicoin668，即可享受10%返佣。  

注册链接：https://jump.do/zh-Hans/xlink-proxy?id=3

福利群：https://www.aicoin.com/link/chat?cid=gmLgwvKD1

OKX：通过AiCoin专属链接注册，可享受永久20%返佣。  

注册链接：https://jump.do/zh-Hans/xlink-proxy?id=2

福利群：https://aicoin.com/link/chat?cid=l61eM4owQ

Bitget:AiCoin专属通道注册享10%手续费返佣

注册链接：https://jump.do/zh-Hans/xlink-proxy?id=6

福利群：https://aicoin.com/link/chat?cid=N63yYYKQE

也欢迎加入AiCoin相关社群，获取更多交易所新币与赚币情报：  

官方Telegram社群：https://t.me/aicoin_support

AiCoin中文推特：https://x.com/AiCoinzh

本文内容仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场，文中的观点、结论和建议仅供投资者参考，不构成与本平台相关的任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到[email protected]，本平台相关工作人员将会进行核查。