美国财长贝森特表示，AI 催生的生产率跃升正从供给端压制物价。他强调核心通胀已在降温，决策层不应因短期能源扰动而扼杀增长空间。

来源：金十数据

美国财政部长贝森特呼吁美联储在评估通胀和利率路径时保持「开放态度」，认为人工智能带来的生产率提升以及放松监管可能扩大美国经济的供给能力，从而帮助抑制价格压力。相关表态正值美联储本月重启加息、市场重新评估未来紧缩幅度之际。

他援引时任美联储主席格林斯潘当年的政策经验，称格林斯潘曾允许经济在生产率快速提升的环境下继续扩张。

「美联储理事会和拥有投票权的官员应该保持开放态度，」贝森特表示，并将其理由与放松监管带来的潜在生产率改善联系起来。他认为，美国经济正在受益于减税、监管放松和生产率提升，不应在判断潜在通胀压力时忽略这些供给端变化。

贝森特强调核心通胀降温

贝森特此次讲话的重点，是区分能源价格冲击与更广泛的基础通胀压力。今年能源价格受到中东局势等因素推动明显上涨，汽油和柴油价格攀升，加大了美国消费者面临的生活成本压力，也重新强化了市场对于通胀持续性的担忧。

但贝森特认为，剔除食品和能源后的核心通胀表现相对温和。他表示，核心通胀近期「非常平静」，过去几个月实际已经有所下降。

美国 8 月剔除食品和能源的消费者价格指数环比上涨 0.3%，同比上涨 2.4%。虽然核心价格涨幅仍高于美联储 2% 的长期通胀目标，但贝森特的判断是，能源冲击并不一定意味着基础通胀压力会同步持续增强。

这一观点与美联储近期采取的政策行动形成对照。面对通胀风险重新上升，美联储本月将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75% 至 4.00%，为 2023 年以来首次加息。近期多名美联储官员仍强调通胀风险，并认为如果价格压力不能持续缓解，货币政策需要保持足够的限制性。

AI 生产率成为利率路径的新变量

贝森特此次特别强调生产率，是因为更快的生产率增长可能允许经济在保持较高增长速度的同时，减少工资上涨和需求扩张转化为通胀的压力。

他将当前人工智能发展与上世纪 90 年代互联网技术推动美国生产率提高的时期作比较，并认为美联储主席沃什已经意识到这一变化。贝森特的表态并未直接提出具体利率水平，而是主张美联储在判断经济是否过热时，应把技术进步和监管变化对潜在增长率的影响纳入考虑。

这也使美国当前的利率争论进一步集中于一个问题：近期物价上涨究竟更多来自能源等外部供给冲击，还是已经扩散至需求和核心价格体系。

美联储内部近期仍对这一问题保持谨慎。旧金山联储本月发布的经济分析指出，美国经济继续以较稳健速度扩张，劳动生产率增长有所加快，但通胀仍高于 2% 的政策目标。

贝森特则更强调生产率提高可能改变传统的增长与通胀关系。他的表态显示，在美联储刚刚重新启动加息周期后，美国财政部门对于进一步收紧政策的必要性持更谨慎态度，并希望政策制定者为通胀重新下降以及潜在增长率提高保留空间。