Robinhood 链上的玩家，终于可以不卖股票、不砍 Meme，也能先把现金套出来了。

但千万别被“无清算”三个字感动。

它没有清算线。

因为到期不还，抵押物直接改姓。

今天聊一下 Gage @gagedotcash。

官网：http://gage.cash

Gage 不是 Aave，也不是 Morpho。

它更像一个写在链上的典当市场：

你把股票代币、Meme 或 LP 抵押进去，自己决定想借多少 USDG、借7天还是21天。

出借人觉得价格合适，就把 USDG 打给你。

期限内没有预言机盯盘，没有追加保证金，也没有机器人半夜强平。

到期只有两个选择：

还钱，把抵押物拿回来。

不还钱，留下借到的 USDG，抵押物归出借人。

举个简单的例子。

你抵押价值1000美元的股票代币，把赎回价格定在800 USDG。

7天成本是0.5%，出借人实际给你796 USDG。

到期后，如果股票涨到了1200美元，你大概率会拿800 USDG赎回。

如果股票跌到了500美元，你完全可以放弃赎回。

然后出借人抱着这500美元的股票，开始重新理解人生。

所以“无清算”并不等于“没有风险”。

它只是把风险从清算机器人手里，交回给了交易双方。

借款人获得的是一笔现金，以及到期赎回抵押物的选择权。

出借人赚的是固定费用，但同时承担抵押物暴跌后被动接盘的风险。

换句话说：

借款人是在典当资产。

出借人是在收利息的同时，卖出一份下跌保险。

这才是 Gage 真正有意思的地方。

它表面上是借贷协议，实际上更接近：

链上典当行 + 固定期限期权市场。

为什么这个产品适合 Robinhood Chain？

因为这条链上同时存在三类资产：

股票代币、Meme 和各种 LP。

很多人不想卖出手里的股票代币，因为还想继续享受上涨。

也不想砍掉 Meme，因为总觉得卖完它就拉。

但人又需要 USDG 去参加下一个项目。

Gage 给出的答案是：

别卖，先押进来换现金。

更特别的是，它不依赖预言机强平。

传统借贷协议把定价交给预言机。

Gage 把定价责任交给用户。

抵押物值多少，最多愿意借多少，全部由双方决定。

这减少了预言机攻击和瞬间插针清算的问题，但也带来了另一种风险：

定价错了，没有系统替你擦屁股。

抵押一只股票还容易估值。

抵押一个刚出生两小时的 Meme，估值基本等于双方一起算命。

因此，Gage 能不能跑起来，关键不只是有没有借款人。

更重要的是有没有人愿意做出借人，以及这些人能不能正确判断抵押物的真实价值。

再说一下代币。

Gage 有两个代币，不能混在一起看。

$GAGE 是在 Pons 上发射的市场代币。

CA：

0x7163aE1B5AeA2f09EBc609C52b4dcAc0a7a4bC2d

每笔成交收取1%协议费。按照当前设计，这部分费用不会直接进入运营钱包，而是买入 GAGE，用于支撑 GAGE/sGAGE 池。

但持有 GAGE 不等于持有协议股权，也没有直接分红权。

$sGAGE 才是协议的奖励代币。

总量50亿，一次铸造，只减不增。

其中40亿用于52周激励，10亿进入初始 LP。

它的排放非常前置：

前7周释放一半，前22周释放约90%。

奖励不会立即全部解锁，而是先锁定，再逐步释放。

这个设计的目的很明显：

前期用高排放把借款人、出借人和 LP 全部拉进来，再用延迟释放减缓即时抛压。

但高排放只是把人请进场。

能不能让人留下，最终还是看真实成交。

开发者是 @0xbisbis。

这是一个2017年开始使用的老账号，上线当天亲自开 Spaces、回答问题、处理产品。

从文档和合约完成度看，确实不像临时拼出来的纯发盘项目。

但目前只能称为半公开开发者。

法律姓名、公司主体和过去项目，还没有完成独立核验。

安全方面同样要拆开看。

负责托管抵押物的 DealVault 无 Owner、不可升级，17个上线合约也完成了源码匹配。

但源码匹配不等于安全审计。

项目目前没有独立审计报告。

抵押物白名单、协议暂停、费率和奖励分配，仍然由一个普通 EOA 控制，不是多签。

所以 Gage 现在最准确的定位是：

产品机制已经上线，但安全和市场模型还没有经过实战。

我觉得它值得关注，不是因为又出现了一个“Robinhood 借贷协议”。

而是它提出了一种很适合币股时代的玩法：

股票、Meme 和 LP 不再只是拿来交易。

它们还可以成为获得短期现金的抵押物。

如果这套模式跑通，Gage 以后争夺的可能不只是借贷市场。

而是所有链上资产的短期流动性入口。

但它能不能成立，最终只看三组数据：

有多少真实贷款成交。

到期后有多少人赎回，又有多少人直接放弃抵押物。

代币激励下降以后，还有没有出借人愿意留下。

如果大部分交易能够正常赎回，说明市场会定价，产品有真实需求。

如果大量抵押物被放弃，出借人接到的全是暴跌 Meme，那它就不是借贷市场。

而是一场带固定利息的接盘比赛。

传统借贷靠预言机决定什么时候清算。

Gage 靠人决定这个垃圾到底值多少钱。

这既是它最有意思的创新，也是它最大的风险。

这也是FOMO扫链出来的项目，大家dyor，如果要注册Fomo的，可以用下面的链接：

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