韩国半导体的高杠杆交易已经明显退潮

6 月和 7 月 SK 海力士相关 2 倍杠杆 ETF 的单日成交量最高接近 6.5 亿到 8 亿份，进入 8 月以后长期低于 1 亿份，缩水超过 90%。

近期彭博行业研究把三星电子和 SK 海力士相关的单股杠杆 ETF 放在一起统计，这类产品的单周成交额最高一度接近 550 亿美元，进入 8 月以后已经降到高峰期很小的一部分。

韩国前几个月这轮半导体交易有一个很明显的特点，大量散户同时使用融资和 2 倍单股杠杆 ETF，同一笔本金会在追涨、止损、平仓和重新进场之间反复周转。这 550 亿美元是成交总额说明当时的交易频率和杠杆使用已经到了非常激进的程度。

单股杠杆 ETF 每天还要把敞口重新调整回目标倍数，做市和对冲端也会跟着调整相关股票和衍生品仓位，涨的时候增加买盘，跌的时候增加卖盘，再叠加融资账户的保证金要求，三星电子和 SK 海力士的短期波动会被继续放大。

6 月韩国因为保证金不足产生的强制平仓接近 1 万亿韩元，7 月又接近 1 万亿韩元，到了 8 月初，韩国市场的融资余额仍然有 27.4 万亿韩元。

连续两个月的强平已经清掉了一部分杠杆最高的仓位，留下来的融资规模依然不低，但围绕三星电子和 SK 海力士反复加杠杆、频繁换手的交易已经大幅减少。

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