第一章 套利世界观
1.1 套利的本质
“套利的本质是在低风险的情况下赚取收益吧，风险是第一位”
套利 = 同一资产在不同市场/形态间的价差，低买高卖赚差价
关键认知：
无风险套利很少；套利也有风险，只是敞口大小不一样
套利是“一条腿 + 另一条腿”把 LP 当一条腿，找到另一条腿才叫套利，单腿都是在赌方向
有风险的套利和合约没区别——要区分“套利”和“赌博”
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1.2 套利全景分类
链上套利全景
├── CEX-CEX（跨所搬砖/价差）
│ └── 同币不同所 -低门槛/公共RPC够用
├── CEX-DEX（价差发现+搬砖）
│ └── 链上链下联动 -先跑通再增强基建
├── 链上 MEV（三明治/backrun）
│ └── 竞争白热化 -贿赂95%起步
├── 跨链套利（桥差价/聚合器）
│ └── 无flashswap -需桥流动性
└── 其他：打新/保底/韩所溢价- 资费套利 -币股RWA(Bstock) -空投撸毛
1.3 五大幻觉
“幻觉价差、成本低估、规模错觉、模拟盘陷阱、执行失控”
幻觉价差：看着有价差，实际成交时没了
成本低估：手续费/滑点/资金成本吃光利润
规模错觉：回测小规模 OK，上规模被价格冲击打穿
模拟盘陷阱：模拟盘盈利 ≠ 实盘（滑点/成交/卡单）
执行失控：策略对但执行出错（订单失败/gas不够/卡单）
成本-规模是 U 形关系：太小被固定成本吃掉，太大被价格冲击和容量吃掉——中间最优
第二章 入门三件套（新手必做）
2.1 资金费套利
① 观察费率（永续资金费率极端 正/负）
↓
② 现货买入（同所统一账户 买入现货）
↓
③ 合约对冲（合约反向开仓 锁定方向）
↓
④ 吃资金费（每8小时结算 收/付费率）
收益 = 资金费率 × 仓位 − 手续费 − 滑点
⚠ 前提：统一账户 · 正资金费少见 · 小资金不够手续费
原理：永续合约按资金费率多空结算，费率极端时：现货买入 + 合约反向开仓 → 锁定方向吃费率。
前提：统一账户（同所现货+合约自动对冲）
“正资金费太少见了”——机会不多但机制简单
没发币的 DEX 可以做（ONDO 等）
2.2 CEX-DEX 价差发现 MVP
“给自己定个目标，比如做个 cex-dex 价差发现和自动搬砖的 mvp 版本，这应该算比较简单的了”
1.币安 API + DEX 报价（Uniswap/OKX DEX API）拉价格
2.计算价差，超过阈值告警
3.先做“发现”不做“执行”，跑通再加自动下单
要点：链上链下价差消失快——监控要快；“写脚本，先写个监控，写了用了就知道了”。
2.3 小资金 LP 与无常损失
LP 本质是做多，套保意义不大
牛市 LP 划算（去年 BSC 牛市很爽），熊市“一不小心就接盘”
风险控制：监控大额撤池（跑路信号）+ 跑得快
JLP 是少数能套保的 LP；普通 LP“赚的基本是机器人的钱”
练手：博饼/Uni 组个 LP 理解无常损失
第三章 基建与工具
3.1 节点/RPC 选择
做一做就知道了，公用 RPC也可以跑起来
原则：先跑通，再考虑增强基建
3.2 监控系统
1.“我们的第一个需求应该是，能监控和识别出市场的异动信号”
2.LP 大额撤池监控（跑路信号）
3.链上异动/大额交易监控
3.3 桥聚合器：
LI.FI：聚合多池流动性，链下计算最优执行路径（相当于链下预言机）；
价格好不好看索引广度和路径算法；
Bybit 产品：跨所资费套利+合约价差产品化；底层 = Bybit 垫钱在不同交易所下单，内部算法算爆仓价
对比：kyber 吃正向滑点；“多转一遍就慢很多，只能搞对实时性要求低的市场”
第四章 进阶玩法
CEX-CEX 跨所搬砖流程
① 监控价差 → ② 所A买入 → ③ 所B卖出 → ④ 结算利润
现实：价差从万五卷到万十一 · 订单成交是最大坑 · 卡单风险
进阶：监控撤池/异动信号 → 自动执行 → 私有节点提速
价差衰减：从万五吃到，卷到万十一才能赚
最大坑：订单成交问题
卡单风险：trump 那天 OK 卡了 150 万刀卡了半天
“套利还得要大本金，小资金套的都不够给手续费的”
4.2 打新/保底/韩所溢价
Squid 上韩所 + 打新价保底：“就算亏也不会亏很多”——注意是少亏不是不亏
打新保底本质是“赌 dex 发币空投”
4.3 币股套利（RWA 新方向）
“这么多发行方都和股票锚定，感觉和稳定币套利思路应该很像”
币安 Web3 API 支持 Bstock/Ondo/Xstock，Bstock 和主站 1:1 互换
空间：价差套利；风险：“1w4 撸 30u 风险感觉巨大”（零下）
X 时间线被 bStocks 刷屏——关注度高但收益/风险比存疑
第五章 MEV 深水区（了解卷度，谨慎进入）
5.1 三明治攻击原理
大额交易进 mempool → bot 先买（frontrun）→ 大额推高价格 → bot 卖（backrun），吃中间价差。
5.2 现状：白热化
“主网贿赂已经 95% 起步了，做下来根本做不过”
“主网的三明治已经是 ae13 的模样了”
“公共 mempool 被 builder 和 mev bot 把持的死死的，私有排序器又是黑盒”
原子（atomic）套利很卷，贿赂比例高
Sol 出现大量订单流 bot，验证者下场“抢饭吃”
5.3 差异化思路
正面竞争打不过 → 打差异化
学习可以：flashbots、复刻大佬 bot 吃尾气
第六章 心法与纪律
6.1 手操 vs 自动化
“手操也能赚的时候反而赚的多，等有时间搞自动了反而赚的少”
行情好时手操来得及；顶级选手有专业看板/自动系统
低延迟竞争 → 必须自动化；慢一步 = 算出来时别人已套完
6.2 学习路线
链上套利学习路线
├── 新手期：AI打卡 · 概念扫盲 · 用AI定学习路径
├── 练手期：资费套利(模拟) -CEX-DEX价差发现MVP -小资金组LP
├── 进阶期：跨所搬砖脚本 - 监控系统(撤池/异动)- LI.FI/桥聚合
└── 高阶期：flashbots/私有通道 - MEV逆向/吃尾气 -排序器/mempool
新手用 AI 当教练：让 AI 制定计划/拆解学习路径
知识不稀缺，稀缺的是方向
啃代码只是第一步；以前没开源的算法更痛苦
6.3 风险纪律
风险地图
套利风险地图
├── 五大幻觉（幻觉价差/成本低估/规模错觉/模拟盘陷阱/执行失控）
├── 市场风险（插针爆掉/价差收敛/卡单）
├── 执行风险（订单成交失败/gas不够/网络延迟）
├── 容量风险（机会容量小/大资金吃价格冲击）
├── 本金门槛（小资金不够手续费/套利要大本金）
└── 竞争风险（顶级taker吃走利润/贿赂95%起步）
敞口管理：套利也有风险，敞口大小自己控制
卡单预案：大行情时交易所可能卡单
跑路信号：监控大额撤池
容量意识：机会容量小就小仓位
不梭哈：0xsun 梭哈是赌，不是套利
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