机构和对冲基金在离场，散户却更极端的进入！

最新的 Citadel Securities 和 GMI 的数据里 2026 年只要标普 500 下跌，散户现金股票的平均净买入力度就接近正常日均的 3.5 倍，这是 2020 年以来最极端的一次。相比之下，标普上涨日的散户净买入力度大概只有 1.4 倍。

说人话就是美股越跌，散户越买，而且下跌日买得远比上涨日更猛。

和前面科技股资金流出的数据放在一起看，冲突感就很强了。一边是科技板块基金从 200 多亿美元净流入，突然转成 150 亿美元净流出，另一边是高盛 Prime Book 显示对冲基金和机构账户对美国信息科技板块出现接近 -4 个标准差的极端净卖出。

可以很清楚的看到，机构和对冲基金在科技股里减持，但散户在指数下跌的时候大力接盘。

这也解释了为什么最近科技股明明有资金流出，却没有出现特别连续的崩盘式下跌。因为每一次指数回调，都有散户资金冲进去接。过去几年美股，尤其是 AI 和科技股，已经把很多散户训练成了“逢跌购买”的交易习惯。以前下跌容易引发恐慌，现在下跌反而变成了上车信号。

当然这也和最近几年美股，尤其是指数一直在上涨有很强的原因，尤其是从现在来看只要是大跌后涨的会更好，2025年4月就是最好的例子。

不过我研究了一下，包括 2025年4月 和 2026年3月 的较大规模下跌，要么就是川普在搞事情，要么就还是川普在搞事情，一个是关税战，最后美国和中国把关税加到了天花板，然后美国 TACO ，一个是美国和伊朗的战争，感觉也是美国的 TACO 🤣

所以这么做并不是一点风险都没有的，散户逢跌买入虽然可以让市场短期更有韧性，也会让很多回调被快速修复，但如果机构卖盘没有结束，科技基金继续流出，7 月财报季又不能继续给出足够强的利润和指引，那散户接得越猛，后面承受的波动可能也越大。

专业资金在人声鼎沸的时候开始降仓，散户在每一次下跌时加速买入。

现在的美股很难评判哪一种是对的，起码从盘面来看前者和后者都赚了钱，只是后者需要多熬一些时间，而且后者的本质就是做多美国，而不是单纯的做多美股。

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