需要知道的事项：像DRW、Wintermute和IMC这样的主要量化交易公司正在建立专门的交易台，交易预测市场，如Polymarket和Kalshi，将其视为一种严肃的资产类别。这些公司更专注于利用平台之间短期定价效率的不足，而非预测结果，利用在传统金融和加密货币中磨练出来的高速套利和市场微结构策略。尽管老牌体育博彩集团仍然主导大部分定价准确性，但随着交易量激增，机构参与者也迅速进入市场，新的基础设施，包括像HyperLiquid这样的链上交易所，在2026年世界杯等重大事件之前开始建立。
位于芝加哥的交易巨头DRW花了数十年从不同资产类别之间的不匹配中获利，现在正在建立一个专门的预测市场交易台，目标是像Polymarket和Kalshi这样的平台。
这一举动是迄今为止最明确的迹象之一，表明复杂的“量化交易”公司—利用复杂数学和分析制定策略的交易者—越来越将预测市场视为一个合法的交易场所，而非小众的博彩产品。
自1992年以来，该公司一直是衍生品、固定收益和加密市场的主导力量，最近发布了一则招聘信息，要求候选人同时监控两个平台上的实时价格，识别出一个平台相对于另一个平台定价失误的差距，并迅速反应以在价格收敛之前获利。这些职位中列出的策略包括微观结构套利、跨平台套利以及亚秒级的新闻驱动动量交易，都是在加密衍生品市场中磨练出来的技术，现在被应用于体育和政治事件。
DRW并非孤军作战。Wintermute，这家每天处理数十亿加密交易量的算法做市商，正在招聘具有预测市场经验的算法交易员。另一家自营交易公司IMC也在寻找能够在二元事件合约中操作的量化交易员。与此同时，传统加密交易所如OKX和Crypto.com最近也发布了招聘信息。
招聘潮表明，机构交易公司越来越认为预测市场已经成熟，成为一个严肃的资产类别，并且已经具备盈利的条件。
利用不匹配
那么，是什么推动了这一突然的推动力？催化剂是这些平台上交易的交易量。
仅在Polymarket上，2025年在政治、经济和体育市场上交易的数量在220亿美元到400亿美元之间，三年前几乎为零，其中越来越多的份额集中在体育市场。
截至上周，Polymarket关于欧洲冠军联赛冠军的市场交易量已处理2.56亿美元，2026年NBA冠军市场已达3.99亿美元，而2026年NHL斯坦利杯市场在经历了剧烈波动后维持在7900万美元，卡罗莱纳飓风的隐含概率从不足10%上升至约50%，因为他们从东部联盟中脱颖而出。
仅这三个市场的总和就超过了7.3亿美元的体育结果交易量，接近一些中型欧洲体育博彩交易所的年交易量。
但传统公司之所以进入这个行业的真实原因，市场观察家表示，可能并不是为了比其他人更好地预测结果。
“我不期待机构资本会对这些市场的准确性产生显著影响，尤其是在体育方面，”罗格斯大学的统计学教授哈里·克兰表示，他研究预测市场的校准。
“市场的准确性是由专业的体育博彩集团驱动的，他们在定价体育结果方面更为敏锐。
相反，克兰认为，像DRW这样的公司更可能应用在传统金融市场上发展出的交易技术，以利用定价不匹配。
“在他们获利的情况下，这些机构很可能在短期市场动态和交易的其他技术方面应用技术，利用短期市场波动，而对事件结果没有深入了解。”
简单来说，DRW并不试图预测谁赢得冠军联赛。他们试图从价格在问题回答之前的移动中获利。
最近一个例子出现在英国下任首相的市场中。
在5月14日早上，安迪·伯纳姆在Polymarket上成为“下任英国首相”的赔率从24分飙升至43分，因为关于潜在工党领导挑战的政治猜测加剧。但是，总部位于伦敦的博彩交易所Betfair已经察觉到了这一变化，将伯纳姆的赔率定价为50分，而Polymarket仍显示24分。
Polymarket花了几个小时才赶上。
对业余赌徒来说，这一差距是一个有趣的异常，但对一名精明的量化交易员而言，这是一种等待被利用的教科书式跨市场低效。
理论上，交易员在发现这一不匹配后，可以在Polymarket上以24分购买1万美元的伯纳姆合约，然后在市场追赶上Betfair时锁定7900美元的利润，而无需事件实际发生。
这是一种传统交易公司使用数十年的技术：在交易所发现被低估的资产，或者像套利一样同时买卖，或者购买被低估的资产并等待其追赶。
然而，预测市场引入了一个额外的挑战。Betfair以英镑结算，而Polymarket以加密货币结算，需要能够跨货币、交易所和结算系统移动资本的基础设施。
这类复杂性直接契合了大型交易公司的优势，例如DRW
是什么推动他们？
除了完全套利，交易员指出了两个结构特征，使得今天的预测市场具有吸引力。
第一个是信息滞后。传统博彩公司通常比去中心化的预测平台反应更快，从而产生价格尚未完全调整的窗口。
第二个是流动性碎片化。欧洲冠军联赛、NBA和斯坦利杯市场可以在Polymarket、Kalshi和传统体育书中同时交易，这意味着没有任何单一场所能够准确反映全市场的共识。
对于那些专注于预测结果而非市场结构的交易员来说，这一工具包看起来与量化金融越来越相似。
足球交易员通常依赖于“狄克森-科尔斯泊松”模型。这一工具包在1997年的一篇学术论文中开发，用于估计团队的攻击和防御实力，并生成潜在得分线的概率分布。这类似于天气预报员为每一种可能结果分配精确概率，而不是做出单一预测。
与此同时，篮球交易员经常使用“贝叶斯层次”模型，随着新信息的到来更新对球队实力的评估。
这两个模型的目标是识别模型估计的概率与市场价格所隐含的概率之间的差异。
一名交易员如果模型评估阿森纳的冠军联赛机会为47%，而市场交易价为43分，那么当市场最终向该估计收敛时，就可能买入获利。
这一概念被称为收盘线价值，或CLV。
克兰解释了CLV为何重要：“它包含了所有已知的赛前信息，比如伤病和阵容变化，而最敏锐的玩家往往会等到比赛临近时才下注，因为那时限制往往最高。”
竞争已经到来
尽管如此，克兰仍然对机构公司是否会主导体育预测市场持怀疑态度，仅仅因为他们以更大的资产负债表入驻。
“现在，体育博彩市场中最敏锐的玩家并不是机构，”他说。“最敏锐的玩家在这些市场中已经存在几十年，当前的市场价格很可能由同一群体和同一信息来源驱动，自预测市场存在之前很久就已如此。”
尽管存在怀疑，人才迁移已经在进行中。
加密市场做市商正在研究体育分析和预期进球模型，而传统体育博彩专家正越来越多地被加密公司招募，以寻求花费多年时间才开发出的专业知识。
这不仅仅是理论。
HyperLiquid，这家在高峰期日交易量超过100亿美元的链上永久合约交易所，正在筹备在2026年世界杯之前推出预测市场，届时将进行64场比赛，为期六周，产生数千个相关的二元结果。
基础设施正在建设中，交易台也正在配备，模型正在研究潜在结果。
主要问题在于，机构能否通过寻找自己的优势并应用在传统金融中使用的复杂交易模型来超越老练的体育赌徒。但是在延迟、市场结构和跨平台低效方面，竞争已经开始。
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