撰文：Bennie

Rave 一周之内从 0.25 美元拉到最高 18 美元，涨幅超过 70 倍。 看上去像是一门暴利生意，但真正值得问的问题不是「还能不能涨」，而是 「我们赚到的这部分钱，究竟是从哪来的？」

在很多妖币行情里，价格上涨并不来自真实增长，更多来自做市商价格推动、情绪扩散和筹码结构。 它本质上不是传统意义上的价值创造，而更像一场高度信息不对称的博弈。

想理解妖币，先要理解它们为什么能涨。

最核心的逻辑其实只有四个字：「供需失衡」

举个简单例子。 假设村长本尼家里有一大片苹果地，苹果卖不出去。市场价原本是 10 元一斤，于是他开始用 11-15 元的价格在村里持续收购苹果，慢慢把大部分流通中的苹果都收回到自己手里。

当市场上绝大多数苹果都集中在村长手里时，他实际上就获得了定价权。 此时，其他想吃苹果的人，已经很难再通过自由市场买到足够的货，而是只能向村长询价。这个过程，本质上就是控筹。

接下来，如果市场上再出现一个叙事，比如「吃了村长的苹果可以延长寿命」，需求会迅速被点燃。 在低流通、强控筹的前提下，只要新增买盘持续涌入，价格就会被快速推高。苹果可以从 10 元涨到 20 元，涨到 50 元，甚至涨到 100 元。

问题在于，苹果并不会真的延长寿命。 当价格远远脱离它本身的使用价值和基本面支撑时，最后接盘的人拿到的，往往只是一堆高价苹果；而最早控盘、最先出货的人，换走的却是真金白银。

放到加密市场里来看 很多妖币靠低流通、强控筹，把价格硬生生推上去。 做市商和大资金主力控制的，不只是价格本身，更重要的是市场那只「看不见的手」。

而近期很多的妖币做市商，他们可能掌握着市面上超过 95%（流通）的筹码，而低流通会进一步放大价格弹性。通过极低的现货流通，来控制一个极高市值的代币，例如最近的 $rave ，或者是之前的 $river 等等...

所以，为什么我不建议大多数人轻易参与这种币？

先问自己三个问题。

你知道这个项目背后的做市商是谁吗？你知道他们过去做过哪些盘吗？

你知道他们在场内外能动用多少资金吗？

你知道这个币的筹码结构、控筹率、真实流通和潜在抛压分别是什么吗？

如果这三个问题你一个都答不上来，那么你并不是在做投资，本质和澳门赌场并无差异，像是在上一张规则并不透明的牌桌。 而在这种牌桌上，庄家知道你的所有底牌、拉长时间线来看 EV 永远是负的，对于我们散户而言可以参与，但生死命运永远掌握在发牌人的手中。

当然，做市商也不是 100%赚钱的买卖，10.11 暴雷的做市商、还有前段时间操出过神盘的 mm，其中的分润/老鼠仓，没有大家想的那么简单。

最近 @binance 也在收紧针对项目方和做市商的规则，并明确打击价格操纵。长期来看，这种约束对市场健康是有利的，让真正的价值投资发生在加密。

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