《CIRCLE团队研究：这帮人到底在下一盘什么棋？》

投资就是投人。

在加密货币这个充满草莽英雄和技术极客的行业里，有一家公司的管理团队显得格格不入。

如果说Tether像是一个在灰色地带游走的神秘财阀，那么Circle就像是一个穿着定制西装、拿着公文包在华盛顿国会山游说的老派银行家。他们不穿连帽衫，不喊「To the Moon」，甚至刻意保持一种让币圈觉得「无聊」的姿态。但正是这种无聊，可能是最大的价值。

但恰恰是这种「无聊」，让Circle在2025年成功登陆纽交所，成为全球第一家上市的稳定币公司。

投资圈有句老话：「投资就是投人，就是投团队。」

今天我们就来全方位扒一扒Circle的核心管理团队，看看这群自称在做「互联网货币协议」的人，到底有着怎样的底色。

掌门人是 @jerallaire ，一位三次押中时代的先知

13岁时，他就开始用量化思维做价值投资——棒球卡版的巴菲特。

而他的职业生涯可以用三次精准的范式判断来总结：

第一次：1993年，预见互联网

在Macalester College读政治学和哲学的时候，他的室友在校园IT部门工作，给宿舍拉了一根高速网线。那是1990年代初，大多数人连homepage是什么都不知道。

他发明了ColdFusion——全球第一个商业化的Web应用服务器。1999年IPO，2001年以3.6亿美元被Macromedia收购。

第二次：2004年，看见在线视频

他给Flash Player加入了视频播放功能。2004年创办Brightcove，全球第一个互联网视频发布平台。客户遍布100多个国家，服务全球Top 10,000网站中25%的视频运营。2012年IPO。

第三次：2013年，看见下一代货币

2008年金融危机后，Allaire重新燃起了对全球政治经济学的兴趣——这回不是学术层面的了。他开始研究全球银行系统到底出了什么问题，货币系统有什么根本性缺陷。

2012年接触比特币后，所有东西连在了一起。他和老战友Sean Neville在Allaire家的厨房桌上构思了Circle的雏形。2013年，拿到Jim Breyer、Accel Partners和General Catalyst的900万美元，Circle正式诞生。

三次创业，三次成功。这在全球创业史上极为罕见。

如果只是「看得准」，Allaire充其量是个好的趋势分析师。真正加分的是他穿越逆境的能力。

Circle的历史远不是一帆风顺：最初做比特币支付App（Circle Pay），后来转型做稳定币；中间买了交易所Poloniex，又亏钱卖掉；两次尝试SPAC上市，第一次被合作方取消；2023年SVB暴雷，33亿美元USDC储备被冻结，USDC一度脱锚到0.87美元——当时几乎所有人都觉得Circle完了。

他说：「没有人相信我。但我从帽子里变出了很多很多的兔子。」

他砍掉了非核心业务，裁了几百人，保住了USDC运营的骨架，最终在2025年6月成功IPO。从死亡谷走出来，股价从IPO的31美元一路涨到最高接近200美元。

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