周报中就提了非农的数据，首先我还想强调，三月大概率是不会调整利率，下次的调整很有可能就是六月，所以二月的非农数据并不是非常重要，但确实会在短期影响一些市场情绪，而长期来看，重点还是在下半年。

今天公布的数据中和市场的预期相差一些，失业率提升到了 4.4% ，虽然这个数据并不算高，在美国历史来看都是较低的，但失业率的继续走高给美国的经济韧性还是稍微泼了一点冷水。

市场已经预期非农就业的数量会低于前值，但实际来看来不但低于前值，还低于市场预期，而且竟然是负值，这是 2025年10月以来的首次，最近市场总是担心裁员是由于 AI 引发的，虽然美联储一直不承认，但确实能从上市公司的财报看到，因为 AI 有裁员的迹象。

目前的这个数据可能会引发市场对 AI 改变劳动结构的恐慌。

工资是更直观的反应美国的经济，从今天的数据来看，工资还是比想象中的要好，年率和月率相对市场预期都有微弱的提升，这也说明美国的经济环境不错，尤其是在关税总体降低的情况下。

最后还有一个数据就是零售数据，这个数据也很重要，代表的是美国经济的繁荣程度，今天这个数据虽然高于预期但也并不好，而且出现了负值，但也有可能是关税的问题，大家等关税取消以后物价降低再购物也有可能，总的来说，一个月的数据影响并不大，再继续观察一下。

总的来说今天的数据是对美国的经济仍然需要谨慎看待。但目前阶段的重点还是在地缘冲突上。

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