原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者 |秦晓峰（@QinXiaofeng888）

引言：Sui DeFi 的“进化论”

在区块链的世界里，每一次技术跃迁都伴随着生态的深度重构。

当 Meta 稳定币团队核心成员投身高性能公链建设，他们打造了加密货币领域中最具活力的生态系统之一。从底层基础设施到支撑超 170 亿美元链上交易量的 DeFi 生态，Sui 完成了一次完美进化。

但增长背后，一个关键问题始终存在：随着生态系统活动的加速，Sui 上的流动性如何才能持续发展，从而变得更加资本高效和活力？Sui DeFi 的下一步是什么？

答案初现雏形。2026 年初，Sui DeFi 迈入由“新能力、新资产、新计划”三大核心要素驱动的全新增长阶段：DeepBook Margin 重构底层架构，eSui Dollar 注入机构级流动性，Moonshots 计划为持续创新提供动力。三者协同发力，将 Sui 的流动性从“静态池”转变为真正的“自我维持的流动性引擎”——通过共享原语、可组合资产和生态加速实现自我增强。

一、新能力：DeepBook Margin，奠定 Sui 的“金融底层”

（1）从“交易引擎”到“金融层”的质变

传统意义上，DeepBook 作为 Sui 生态系统的核心订单簿，其主要功能是为现货交易提供高效、透明的撮合服务。它的成功毫无疑问——作为隐形的基础设施，DeepBook 已经为整个生态系统的交易栈提供了坚实支撑，累计处理超过 170 亿美元的链上交易量。

但 DeepBook Margin 的推出，标志着这一基础设施从单纯的“交易引擎”升级为完整的“金融层”。这种质变体现在其核心能力的根本扩展上：DeepBook 不再只是一个现货订单簿，而是通过共享基础设施，让任何应用都能原生嵌入保证金、奖励和清算逻辑。

这一转变的深层意义在于，它为整个 Sui 生态系统的规模化发展提供了重要的助推力量。正如DeepBook 团队所强调的，“Sui 上的流动性从静态池转变为支持借贷、风险管理和执行的活跃系统”。这种动态化的流动性管理模式，不仅提高了资本利用效率，更为复杂金融产品的创新奠定了坚实基础。

更重要的是，DeepBook Margin 采用了一种“基础设施即服务”的设计理念。任何开发团队无需从头构建复杂的保证金交易、风险控制和清算机制，就能直接利用这一共享的金融基础设施。这种模式的优势是显而易见的：开发者可以将更多精力投入到产品体验和商业逻辑的优化上，而用户则能享受到更加统一、深入的流动性服务。

（2）基础设施的威力：为大额交易者而生

从技术架构的角度来看，DeepBook Margin 的升级直接回应了大额交易者对于高性能金融基础设施的核心诉求。在传统的 DeFi 环境中，流动性往往分散在各个独立的协议中，这不仅导致了价格发现的低效，也限制了大额交易的执行深度。

DeepBook Margin 通过统一的流动性池设计，从根本上解决了这一问题。所有保证金交易都通过同一个共享的执行引擎进行撮合，这意味着用户能够受益于统一的流动性和更紧密的执行。对于追求最优执行价格的大额交易者而言，这种统一流动性带来的更深盘口和更窄点差，具有不可替代的价值。

从性能指标来看，Sui 的底层架构优势在 DeepBook Margin 中得到了充分体现。得益于 Sui 的高性能环境，该系统不仅具备了实时清算引擎，还支持独立保证金池等高级功能，从而确保了大规模交易的安全性和高效性。这种性能优势对于机构级用户尤其重要——他们需要的不仅是功能完备的金融工具，更需要能够承载大额交易的稳定基础设施。

值得特别强调的是，DeepBook Margin 的保证金交易机制为高级交易者提供了更大的杠杆作用和操作灵活性。通过隔离保证金池和灵活的费用机制，交易者可以更精确地管理风险敞口，同时获得更高的资本利用率。这种高级功能的原生集成，使得 Sui 在吸引专业交易者和机构资金方面具备了明显的竞争优势。

（3）能力为基：可编程金融底层的战略意义

从更广阔的战略视角来看，DeepBook Margin 的推出为 Sui 构建了一个真正“可编程”的金融底层。这个“能力”本身是中立的技术基础设施，但它为上层应用和创新提供了前所未有的可能性空间。

这种可编程性的价值在于其组合潜力。任何新的资产类型，一旦在 Sui 上发行，都能立即获得完整的杠杆交易、借贷和风险管理功能，而无需重新构建底层的金融逻辑。这不仅大大降低了新项目的启动门槛，也为创新应用提供了更丰富的构建模块。

正如下面即将介绍的 eSui Dollar 与 DeepBook Margin 的原生集成所证明的，这种可组合性不是理论上的设想，而是已经在实际应用中得到验证的架构优势。当新的金融原语和资产类型能够无缝地与现有的基础设施整合时，整个生态系统的创新速度和质量都会得到显著提升。

二、新资产：eSui Dollar 领衔，为金融引擎注入“高能燃料”

（1）eSui Dollar：不仅仅是稳定币，更是“可编程资产”

在 DeFi 生态系统的发展历程中，稳定币始终扮演着“价值锚定”和“流动性载体”的双重角色。但eSui Dollar (suiUSDe) 的推出，却将稳定币的概念推向了一个全新的维度。这个与 Ethena Labs 合作发行的合成美元，不仅仅是 Sui 生态系统中的又一个稳定币选择，更是首个真正意义上的“可编程资产”。

eSui Dollar 的与众不同之处，首先体现在其与 DeepBook Margin 的原生集成上。作为首个与DeepBook Margin 相集成的合成美元，eSui Dollar 能够直接用于保证金交易、杠杆借贷以及其他复杂的 DeFi 工作流程——这是传统稳定币所不具备的能力。

这种原生集成的技术实现，展现了 Sui 架构设计的前瞻性。eSui Dollar 不需要通过复杂的跨协议调用来实现杠杆功能，而是直接在底层协议中获得了完整的金融能力。这种设计不仅提高了执行效率，也大大降低了智能合约风险和 Gas 费用消耗。

更重要的是，eSui Dollar 的推出验证了 DeepBook Margin 作为可编程金融底层的实际价值。当一个新的资产类型能够在上线的第一天就获得完整的保证金交易支持时，这标志着 Sui 生态系统已经具备了成熟金融基础设施的核心特征。

（2）资产的“生态全景”：从机构到零售的全覆盖

eSui Dollar 在 Sui 生态系统中的应用场景，展现出了一定的广度和深度。从技术集成的角度来看，eSui Dollar 的保证金交易功能已经在包括 Abyss、Cetus 和 Deeptrade 等多个生态系统项目中上线，同时其他项目也可以快速集成 DeepBook Margin 交易支持，为参与者提供更多选择，有助于推动 Sui DeFi 的发展。

这种广泛的生态支持，不仅体现了 eSui Dollar 的技术兼容性，也反映了 Sui 生态系统内部协作机制的成熟度。开发者无需与每个协议分别进行集成谈判，而是可以通过标准化的接口直接获得 eSui Dollar 的全部功能。这种“一次集成，全栈可用”的模式，极大地提高了生态系统的协作效率。

从用户体验的角度来看，eSui Dollar 为不同类型的市场参与者提供了差异化的价值创造路径。对于流动性提供者而言，他们可以通过 DeepBook Margin，用 eSui Dollar 同时赚取“被动收益（借贷收入）”和“主动收益（交易费用分成）”。这种双重收益模式，使得资本的利用效率得到了显著提升。

特别值得关注的是，包括 Aftermath、AlphaLend、Bluefin、Ember、Navi、Pyth、Scallop、Suilend 在内的众多生态系统项目都宣布支持 eSui Dollar。这种生态支持的广度，表明 eSui Dollar 已经成为 Sui DeFi 生态系统中不可或缺的核心资产之一。

更具战略意义的是，eSui Dollar 获得了来自机构级参与者的重要背书。SUI Group Holdings 主席 Marius Barnett 明确表示：“SUI Group 深度布局 Sui 生态，我们看重其背后的系统性思维框架，以及创造长期价值的机构级链上市场基础设施。eSui Dollar 与DeepBook Margin 的推出，为我们构建基于 Sui 的高效资本交易和流动性供给等扩展功能奠定了坚实基础。这正是我们期待参与的、随着链上系统成熟而推向市场的可编程市场基础设施类型。”

这种机构级的认可，不仅证明了 eSui Dollar 的技术成熟度，也为其在传统金融市场的应用奠定了重要基础。当机构投资者开始将 Sui 视为可靠的金融基础设施时，整个生态系统的资本容量和应用场景都将得到质的提升。

（3）展望 2026 年 Q1：更多“燃料”已在路上

eSui Dollar 的成功推出，只是 Sui 资产多样化战略的第一步。根据相关规划，2026 年第一季度将有更多新资产在 Sui 上线，进一步丰富生态系统的资产类别和应用场景。

近期，21Shares、Canary Capital、Grayscale 相继推出 Sui 的现货及质押ETF，已在纳斯达克和 NYSE Arca 上市交易，进一步验证了 Sui 的新资产方案正在全面落地。

这种前瞻性的资产扩张策略，其背后的逻辑支撑正是 DeepBook Margin 这样的“新能力”。有了成熟的可编程金融底层，未来任何新资产（无论是稳定币、合成资产还是其他创新型代币）一旦上线，都能立即获得杠杆交易、借贷等高级金融功能，大大降低了新资产的冷启动难度。

这种“即插即用”的资产上线模式，将加速 Sui 资产多样性的繁荣，并为整个生态系统创造更多的交易对和流动性深度。当资产种类达到临界规模时，网络效应将开始发挥作用，吸引更多的交易者、开发者和流动性提供者加入生态系统。

更重要的是，多元化的资产结构将为 Sui DeFi 提供更强的抗风险能力和更丰富的套利机会。当不同类型的资产在同一个高效的金融基础设施上运行时，它们之间的组合和交互将产生远超单一资产的创新潜力。

三、新计划：Moonshots，寻找下一个“杀手级应用”的加速器

（1）Moonshots 的定位：寻找“品类定义者”

在区块链行业的发展历史中，真正推动行业进步的往往不是渐进式的优化，而是那些能够“重新定义游戏规则”的突破性创新。正是基于这一认知，Sui 推出了DeFi Moonshots 计划——一个专门寻找和培育“品类定义者”的高度选择性加速器。

Moonshots 计划的核心理念可以用一句话概括：追求变革，而非迭代。与传统的孵化器或加速器项目不同，Moonshots 每年只选择约 10 个团队，这种极低的入选率体现了其对项目质量的极高要求。该计划明确表示，不寻找那些对现有模式进行微调优化的项目，而是专注于"开发新型金融原语、实现资本效率突破的产品"的团队。

这种高度选择性的策略背后，蕴含着对 DeFi 发展规律的深刻理解。在当前的市场环境中，简单的流动性挖矿或收益农场已经无法创造持续的价值。真正有意义的创新，必须能够扩展 DeFi 的设计空间，引入当前链上不存在的机制或交互模式。

Moonshots 计划对申请团队的评估标准，清晰地反映了这一理念：

首先是产品雄心的评估，包括是否能够引入新型金融原语，是否能通过技术创新实现资本效率的实质性改进，是否能吸引此前未被触达的用户群体或资产流动，以及是否能设计出超越短期流动性积累的持续参与产品。

其次是团队执行能力的考量，包括成熟的交付速度和真实采用记录、在所构建金融系统领域的深厚专业知识、有意义的开源贡献、市场验证或融资可信度的证据，以及构建或助力成功协议的经验。

这种双重筛选机制，确保了 Moonshots 计划不仅能识别出具有变革潜力的创新想法，也能找到有能力将这些想法转化为现实产品的优秀团队。

（2）协同效应：站在巨人肩膀上创新

Moonshots 计划的另一个核心优势，在于其与 Sui 生态系统“新能力”和“新资产”的深度协同效应。入选 Moonshots 的团队，将成为 DeepBook Margin 和 eSui Dollar 等基础设施的最大受益者，能够真正站在巨人的肩膀上进行创新。

这种协同效应的实际价值是显而易见的。在传统的 DeFi 开发过程中，团队往往需要花费大量时间和资源来构建基础的金融逻辑——从简单的代币交换到复杂的清算机制，每一个环节都需要从零开始设计和实现。这不仅延长了产品开发周期，也增加了项目失败的风险。

但对于 Moonshots 项目而言，情况完全不同。他们无需从零构建复杂的清算、借贷逻辑，而是可以直接利用 DeepBook Margin 作为基础设施，并以 eSui Dollar 等优质资产为构建材料，从而将主要精力专注于产品逻辑和用户体验的创新。

这种“基础设施先行”的创新模式，极大地降低了顶级团队的创新门槛，加速了从想法到产品落地的整个过程。更重要的是，它让创新团队能够将注意力集中在真正具有差异化价值的功能开发上，而不是重复建设已经成熟的基础组件。

从更长远的角度来看，Moonshots 项目的成功还将为 Sui 生态系统带来正向循环效应。这些被扶持的团队，未来很可能发行自己的创新资产，进一步丰富 Sui 的资产类别。而所有这些创新产品产生的交易流量，最终都将反哺 DeepBook，为其带来更多的使用量和手续费收入，形成一个健康的价值创造循环。

（3）实质性支持：超越资金的全方位赋能

Moonshots 计划的价值，不仅体现在其选择机制的严格性上，更体现在其为入选团队提供的实质性支持上。根据官方信息，入选团队将获得高达 50 万美元的累计激励资金，但更重要的是技术协作、安全保障和市场推广等全方位的资源支持。

在技术协作方面，入选团队将直接与 DeFi 工程专家就架构、性能和集成考量进行交流。这种实践性的协作模式，专注于在系统规模化过程中解决复杂的实施挑战。对于追求技术突破的创新团队而言，这种来自 Sui 核心开发团队的技术指导，其价值往往远超资金支持。

在安全保障方面，Moonshots 计划通过 Sui 的生态安全合作伙伴提供审计额度，增强协议在部署和扩展前的稳健性。在 DeFi 领域，安全审计往往是项目成功的关键因素之一，高质量的安全审计不仅能够发现和修复潜在漏洞，也是获得用户和机构信任的重要前提。

在市场推广方面，Moonshots 协助协调上线能见度和里程碑推广，确保产品在关键增长时刻触达相关受众。在竞争激烈的 DeFi 市场中，即使是最优秀的产品也需要有效的市场推广才能获得应有的关注。Moonshots 计划的市场推广支持，能够帮助创新产品在正确的时机接触到正确的用户群体。

这种全方位的支持体系，体现了 Sui 对于生态系统长期发展的战略思考。通过为最有潜力的创新团队提供综合性的资源支持，Moonshots 不仅能够提高单个项目的成功概率，也能够为整个生态系统的持续创新提供源源不断的动力。

四、结束语：三大支柱，共筑 Sui 的“自我维持的流动性引擎”

当我们将 DeepBook Margin 的“新能力”、eSui Dollar 的“新资产”以及 Moonshots 的“新计划”视为一个整体时，一个清晰的战略图景随之浮现：Sui 正在构建一个真正意义上的“自我维持的流动性引擎”。

在这个精心设计的系统中，每个部分都发挥着不可替代的作用。DeepBook Margin 作为核心“引擎”，为整个系统提供了可编程的底层动力。它不仅提升了流动性利用效率，更为上层应用搭建了统一、高效的金融基础设施。这种基础设施级的升级，是整个系统高效运转的根本保障。

eSui Dollar 等新资产则扮演着“高性能燃料”的角色，为引擎注入必要的资源。作为首个原生集成保证金功能的合成稳定币，eSui Dollar不仅为系统注入了流动性，更重要的是验证了可编程金融基础设施的实际价值。随着更多优质资产的加入，这个“燃料系统”将变得更加多元和可持续。

Moonshots 计划则充当着“创新引擎”，持续吸引富有远见的开发者和创业者，利用现有基础设施设计出体验更佳、性能更强的“新模型”。这些创新应用不仅探索新的市场机会，也为整个系统带来新的交易流量和使用场景。

更重要的是，这三大要素之间形成了深度的相互促进关系：DeepBook Margin的技术能力为资产和创新应用提供了坚实基座；eSui Dollar 等优质资产提升了系统的流动性深度；而Moonshots 的创新项目则为系统注入了新的增长动力。

这种环环相扣的设计，使 Sui DeFi 形成了一个内生且自我强化的正向循环。更多资产选择在 Sui 上发行，DeepBook 的流动性深度进一步提升；更多创新应用基于 Sui 构建，生态系统的活跃度和吸引力持续增强；而这些因素的共同作用，又将吸引更多用户、资金和开发者加入，形成一个不断扩大的增长飞轮。

从更宏观的视角看，这种“自我维持的流动性引擎”模式，不仅标志着 Sui 生态系统的成熟，也为 DeFi 行业指明了下一阶段的发展方向。

在经历了早期的流动性挖矿热潮和中期的协议竞争之后，DeFi 正进入一个更加注重基础设施建设和可持续发展的新阶段。在这个新阶段中，简单的高收益不再是唯一焦点，真正的价值来自于系统的稳定性、可组合性和创新能力。

而 Sui 通过其“三大支柱”战略，正在构建一个能够同时满足机构和零售用户需求的综合性金融基础设施。这不仅将为 Sui 生态系统带来更大的价值，也将为整个加密货币行业的主流化进程做出重要贡献。

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