过去一周，一些山寨币的涨幅达到双位数，而比特币则保持较低波动性和区间震荡。

根据CoinGecko的数据，比特币自2月6日以来一直在71000美元以下交易，当时其短暂触及62822美元。这种犹豫不决，加上根据CoinGlass的数据，五次独立的清算事件在2026年清除了超过10亿美元的头寸，促使投资者在山寨币市场寻找投机交易机会。

结果是投资者对具备特定叙事的代币进行了选择性轮换，而不是广泛的山寨季。

在市值前50的硬币中，Zcash在过去一周上涨了24.1%，其后是Pepe、Bittensor和Aster，分别上涨了21.9%、19.8%和18.5%。

Fisher8 Capital的投资分析师莱元表示，周末价格走势短暂闪烁出风险偏好的信号，但很快失去动能。“比特币突破70000美元和Solana突破900美元后，周末有一些反弹尝试，”莱元对Decrypt说道。“可能有些人将其视为在流动性不足的周末中推动山寨币的风险信号。但现在主要品种的突破失败，我认为山寨币正在回吐其涨幅。”

Bitget的首席营销官伊格纳西奥表示，改善的宏观情绪，尤其是美国的疲软通胀数据，提升了所有资产的风险偏好。

“资本选择性地转向具有强大叙事的高信念山寨币，如ETF投机和DeFi、人工智能代理和游戏等领域的生态系统势头，”他对Decrypt表示。“这引发了短期的反弹和选定代币的双位数涨幅，因交易者在早期的波动之后恢复了信心。”

有趣的是，这些山寨币仍然远远低于几年前创下的历史高点。

尽管绿蜡烛频现，Zcash的交易价格仍比2016年创下的3191美元的历史高点低90%以上。Pepe和Bittensor分别比2024年12月和2024年3月形成的历史高点低84%和75%。

即使是最近推出的去中心化交易所代币Aster，仍比2025年9月的高点低约70%——这凸显了大多数山寨币还需要多么大的恢复。

这种悲观情绪在预测市场Myriad中得到了恰当的体现，用户仅赋予在2026年4月之前出现山寨季的可能性9%的几率。（免责声明：Myriad是Decrypt的母公司Dastan所有。）

有针对性的山寨币叙事

当前的走势并非没有叙事——只是比以往的周期更具针对性，位于首尔的Tiger Research的高级分析师瑞安·尹对Decrypt表示。

“虽然2025年有大量叙事但没有短期结果，像稳定币、现实资产和隐私链等机构级别的领域则关注长期增长，”尹说道。

分析师们一致认为，最近山寨币涨幅的可持续性取决于持续的良好宏观经济尾风，例如稳定或改善的流动性条件及即将发布的积极美国经济指标。

“虽然短期动能看起来积极，稳定币流入增加且山寨币的冲动信号中性至积极，但更广泛的持续反弹需要比特币稳定或突破上涨，同时主导地位逐渐减弱，”伊格纳西奥解释道。

所有目光都集中在美国联邦储备委员会偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数，时间定于2月20日。该事件连同通胀和就业数据，将在3月18日的利率决定中发挥关键作用。



据CME的FedWatch工具，目前市场对联邦基金利率保持在3.50%-3.75%的概率赋予了90%。Myriad的预测者仅对联邦储备在7月之前将利率下调超过25个基点的可能性赋予了31%的几率。

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