需要了解的事项：Galaxy Digital（GLXY）的研究部门Galaxy Research表示，重叠的宏观经济和市场风险使得2026年的比特币预测异常困难。该公司表示，期权定价和波动性趋势表明，比特币正在成熟为一种更像宏观资产的投资，而不是高增长交易。Galaxy对比特币的长期看涨前景保持乐观，预计到2027年底，比特币可能达到250,000美元。

Galaxy Digital的全公司研究负责人Alex Thorn表示，2026年可能是预测比特币最困难的一年，即使该公司保持长期看涨的前景。

在12月21日的X帖子中，Thorn表示，未来一年“太混乱以至于无法预测”，并指出宏观不确定性、政治风险和加密市场动能不均的混合。Thorn表示，这些评论基于Galaxy Research在12月18日发布的报告“2026年26个加密货币、比特币、去中心化金融和人工智能的预测”，该报告概述了该公司对加密市场和机构采用的预期。

在撰写本文时，Thorn表示，广泛的加密市场已经深陷熊市，比特币在重新建立持续的看涨动能方面面临困难。他表示，直到该资产明确交易在100,000到105,000美元的区间之上，向下的风险仍然存在。

期权市场的信号

衍生品市场强调了这种不确定性。根据Thorn的说法，比特币期权定价暗示明年有大致相等的概率出现截然不同的结果，交易者对2026年中期价格接近70,000美元或130,000美元，以及年末接近50,000美元或250,000美元的可能性赋予了相似的概率。

期权市场被机构投资者广泛用于对冲未来价格风险，这样的广泛区间表明专业人士正在为大幅价格波动做准备，而不是明确的方向性趋势。

结构成熟的迹象

与此同时，Thorn指出了表面下结构变化的迹象。他表示，长期比特币波动性——衡量价格在较长时间内波动幅度的指标——一直在下降。他将这一变化部分归因于机构策略的增长，例如期权覆盖和收益生成计划，这些策略往往会抑制极端价格波动。

这种演变在比特币的波动性微笑中也可见一斑，波动性微笑描述了期权价格在不同执行价格水平上的变化。Thorn表示，向下保护的定价现在比向上风险的定价更昂贵，这种模式在成熟的宏观资产（如股票或商品）中更常见，而不是在高增长市场中。

为什么安静的一年可能无关紧要

对Thorn来说，这些信号有助于解释为什么潜在的区间波动或“无聊”的2026年不会削弱比特币的长期前景。即使价格下滑或接近长期技术水平，例如200周移动平均线，他预计机构采用和市场成熟将继续。

除了短期价格波动外，Galaxy的长期信念还基于更深层次的机构整合。

在其12月18日的报告中，该公司表示，一个主要的资产配置平台可能会将比特币纳入标准模型投资组合，这一举措将使该资产嵌入默认投资策略，而不是通过自由裁量交易。这种纳入将使比特币在市场周期中持续流入，强化了Galaxy的观点，即结构性采用——而不是短期波动——将塑造2027年及以后的结果。

Thorn认为，扩大机构接入、潜在的货币条件放松以及对法定货币替代品的需求可能使比特币有望追随黄金的路径，成为对抗货币贬值的对冲工具。Galaxy预测，这种旗舰加密货币可能在2027年底达到250,000美元。

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