需要了解的事项：比特币仍然承压，徘徊在87,000美元附近，分析师警告可能在2026年初进一步下跌。交易者正在为下行风险做准备，显著增加的看跌期权表明预期会跌破85,000美元。尽管近期表现出一定的韧性，长期持有者已减少其比特币持有量，地缘政治风险和杠杆条件预计将推动市场波动性持续到2026年。

加密市场仍然承压，比特币徘徊在87,000美元附近，期权布局和分析师评论指向2026年初更深下跌的风险上升。

最近的反弹似乎正在失去动能，价格走势越来越多地表现为短暂反弹后随之而来的抛售，正如CoinDesk报道的内容所述。

比特币在周三晚些时候短暂攀升至90,000美元，但随后又跌回87,000美元以下，在最新一轮宏观不确定性中表现不及股市。交易者越来越多地为进一步下行做准备，特别是在12月26日的期权到期日附近。

来自衍生品市场的数据表明，在85,000美元的行权价上看跌期权的积累非常显著，表明预期比特币在短期内可能会跌破该水平。

Derive.xyz在发给CoinDesk的邮件中表示，30天隐含波动率已攀升至45%，而偏斜度仍然明显为负，反映出对下行保护的需求。长期偏斜度也稳定在-5%附近，表明看跌情绪延续到明年上半年。

“年末的防御性布局非常明显，”FxPro的首席市场分析师Alex Kuptsikevich表示。“11月底形成的上升趋势已经被打破，市场现在的交易方式更像是在10月抛售期间，剧烈反弹未能获得持续动力。”

以太坊显示出稍微平衡的特征。尽管短期ETH偏斜度仍为负，但长期偏斜度更接近中性，表明对持续下跌的信心较弱。

尽管如此，交易者在12月26日到期的期权中围绕2,500美元水平积累了相当数量的看跌期权，突显出一个关键的关注区域。

除了短期布局外，一些分析师警告比特币的长期周期可能正在转变。彭博情报商品策略师Mike McGlone表示，今年早些时候突破100,000美元的反弹可能为更深的回调埋下了种子。

“比特币向六位数的飙升可能引发了回归10,000美元的周期，可能在2026年发生，”McGlone表示，认为极端财富创造的时期往往会被剧烈的回归所跟随。他补充说，下一次经济衰退可能由高度投机的数字资产崩溃引领，这些资产的供应几乎是无限的。

尽管有警告，McGlone指出，比特币本身相对韧性，2025年截至12月中旬仅下跌约5%。

尽管如此，CryptoQuant的数据表明，短期持有者已经亏损超过一个月，而Glassnode估计，自7月以来，长期持有者已减持约500,000 BTC。

与此同时，FxPro的Kuptsikevich表示，美联储今年的降息作为直接催化剂的重要性较小，更像是一个信号，表明紧缩已经结束，使投资者能够在回调中保持风险敞口。

“这种耐心帮助比特币在年初创下新高，”他说。“但杠杆仍然处于高位，10月的清算潮暴露了当市场布局拥挤时价格发现的脆弱性。”

展望未来，地缘政治风险和杠杆条件将是2026年的关键驱动因素。目前，市场似乎已为波动性做好准备，随着年末的临近，下行风险再次成为关注的焦点。

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