比特币 BTC$92,024.04 周一上涨，似乎是因为市场预期本周美联储将降息，尽管国债收益率的持续上涨发出了谨慎的信号。

预计美联储将把目标利率下调25个基点，降至3.5%-3.75%的区间。这将是连续第三次降低借贷成本，自2024年9月以来累计放松175个基点。

降息通常会向金融系统注入流动性。这种更便宜的资本鼓励借贷和投资，推动金融市场和更广泛经济中的风险偏好行为。较低的政策利率也会抑制整个收益率曲线上的短期利率，推动债券价格上涨，收益率下降。

预期的净结果是在风险资产中出现看涨动能，同时国债收益率下降。

根据CoinDesk的数据，比特币似乎表现得相应，交易价格在$91,800附近上涨超过1.5%。自大约三周前跌至近$80,000以来，价格已经形成了更高的低点和更高的高点。

令人惊讶的是，国债收益率正在上升，而不是下降。基准10年期收益率目前为4.15%，是自11月20日以来的最高点，日内上涨2个基点，自11月28日以来上涨近20个基点。

鹰派降息？

观察人士表示，收益率的变动表明降息已是板上钉钉，而债券交易员正在为主席杰罗姆·鲍威尔在2026年可能采取的不承诺立场定价。这种“鹰派降息”可能会对包括比特币在内的风险资产产生压力。

“然而，风险不在于降息本身，而在于随后的新闻发布会，”10x Research的创始人马库斯·蒂伦告诉CoinDesk。“鲍威尔可能会暗示暂停，而不是进一步降息的路径，而债券市场已经在为这一结果进行布局，而加密市场迄今为止在很大程度上忽视了这一点。”

Amberdata的衍生品主管格雷格·马加迪尼表示，美国劳动力市场和通胀数据的近期放缓，包括周五推迟的9月份核心PCE，支持降息的理由。然而，重点将放在指引上。

“市场将关注美联储的降息是鸽派还是鹰派，”马加迪尼说。

荷兰投资银行ING的分析师表示，美联储内部关于通胀或劳动力市场疲软哪个是主要问题的分歧加大，指向2026年降息步伐的放缓。

“考虑到缺乏及时数据，我们怀疑美联储会突然对通胀叙事变得更加放松。因此，他们可能最鸽派的做法是为2026年的预测再增加一次降息，但他们会很不情愿，”分析师在给客户的报告中表示。

远离美联储，STS Digital的亚太区负责人杰夫·安德森表示，10年期收益率的上升与最近几个月的模式一致，收益率往往会从4%反弹。

“自今年夏天以来，利率波动极低，市场在每次交易降至4.00%时都乐于出售国债（购买收益率），”安德森说。

安德森解释说，市场目前更关注日本国债收益率及其对全球市场的影响。周末，CoinDesk讨论了日本的加息可能会提升全球债券收益率，可能引发市场紧张。

“市场更关注日本的收益率（12月可能加息和风险资产去杠杆化）以及美联储是否会在本周开始购买国库券，”安德森指出。

最近美元流动性的收紧引发了市场对美联储将很快宣布“储备管理购买”的猜测，包括购买短期国债或国库券。根据一些观察人士的说法，美联储可能会在本周讨论此类购买。

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