在他2000年出版的《非理性繁荣》一书中，诺贝尔奖得主经济学家罗伯特·希勒将市场泡沫的责任完全归咎于过于热情的投资者。希勒随后准确预测了互联网泡沫和2007-2008年的金融危机。但如果他的理论也可以反向运作呢？如果有时，即使经济基本面良好，市场也会变得非理性悲观呢？一些专家表示，这正是比特币目前所面临的情况。

（耶鲁大学经济学教授、诺贝尔奖得主罗伯特·希勒在2000年撰写了畅销书《非理性繁荣》/ 耶鲁大学）

“为什么数字资产在每一条坏消息后仍然在抛售，但在好消息面前却未能反弹？”加密投资公司Arca的首席执行官杰夫·多尔曼问道。“我不知道。”

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股票市场正在反弹；美联储正在降息；机构对比特币的兴趣比以往任何时候都要高。那么，为什么这种加密货币的价格比八周前创下的历史高点下跌了近30%？许多解释被提出，但似乎没有一个被广泛接受到足以平息紧张的空头。最初是关税，然后是币安在保证金头寸上的失误，许多人将其归咎于10月10日和11日发生的190亿美元加密货币清算事件。还有其他几个因素被提出以解释比特币的糟糕价格表现，但到目前为止，似乎没有一个全面的解释存在。

“我们至少可以尝试合理化市场下跌的一些动向，”多尔曼说。“但这种持续的疲软确实让我们感到困惑。”

而现在，在可能是沮丧的时刻，许多人开始怀疑不道德的大户在操纵价格，而其他人则表现出偏执的迹象，质疑像Tether这样的公司的财政稳健性，尽管从各方面来看，它的资本状况似乎远好于普通美国银行。

“黄金加比特币的头寸大约下跌30%将会抹去他们的股本，然后USDT理论上将会破产，”Bitmex创始人亚瑟·海斯在周日写道。“拿出你的爆米花，我预计主流媒体会对此大肆报道。”

Tether拥有约1810亿美元的资产来支持其1800亿美元的流通USDT。大约1120亿美元的储备是国债。海斯提到的黄金和比特币组合总计约为230亿美元。海斯认为，比特币和黄金价格下跌30%将导致Tether的负债超过其资产，使公司破产。但这种情况极不可能发生，如果真的发生，Tether还有一个300亿美元的单独储备来应对这种情况。

“Tether将继续保持数十亿美元的超额储备缓冲，以及接近300亿美元的整体专有集团股本，”该公司在其网站上声明。

（希勒的《纽约时报》畅销书《非理性繁荣》探讨了市场泡沫，目前已进入第三版。/ 普林斯顿大学出版社）

这再次引发了悲观主义的问题。比特币投资者，历史上被认为是希勒所描述的“非理性繁荣”的代表，是否现在变得非理性悲观了？也许像海斯这样的思想领袖是这种充满阴郁和绝望的传染病的一部分，这种情绪正在感染加密市场，而股票交易者仍然扎根于理性分析，忙于享受创纪录的高点。

“人们准备相信大多数人的观点或相信权威，”希勒在《非理性繁荣》中写道。“即使这些观点明显与事实判断相矛盾。”

根据Coinmarketcap的数据，比特币在报道时的交易价格为91,767.67美元，日涨幅为6.03%，周涨幅为5.88%。波动性与昨天类似，BTC的价格在24小时内波动在86,202.19美元和92,316.63美元之间。

（BTC价格 / Trading View）

日交易量下降10.3%，达到779.7亿美元，市值上升至1.92万亿美元。比特币的主导地位也有所上升，写作时上涨0.42%，达到了59.65%。

（BTC主导地位 / Trading View）

根据Coinglass的数据，总比特币期货未平仓合约增加了2.12%，达到了592.8亿美元。清算减少了50%以上，但仍然相对较高，达到1.8341亿美元。这次是空头被清算，损失达1.6824亿美元，而多头大多幸免于难，仅损失了1517万美元的清算保证金。

• 为什么比特币在强劲的经济基本面下仍然挣扎？
  一些分析师表示，投资者表现出非理性悲观，这并没有得到数据或市场条件的支持。
• 比特币最近的抛售是否受到操纵的驱动？
  越来越多的交易者怀疑存在协调的大户活动，尽管尚未出现确凿的证据。
• 为什么一些投资者突然对Tether感到担忧？
  对其财务状况的误解引发了担忧，尽管该公司保持着大量的超额储备缓冲。
• 仅仅是情绪是否在压制比特币的价格？
  专家认为，恐惧和传染可能压倒基本面，导致数字资产出现情绪驱动的下跌。

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