加密市场在周五再次遭遇大规模洗盘，近20亿美元的杠杆头寸被清算，比特币价格一度跌至82,000美元。这一崩溃使得总加密市场市值降至约2.9万亿美元，标志着自春季以来首次跌破3万亿美元的门槛。
CoinGlass 数据显示，超过396,000名交易者被清算，单笔最大订单为3678万美元的BTC-USD头寸，在Hyperliquid去中心化交易所被清算。
然而，值得注意的是，清算数据仍然不完善。Bybit发布了完整的实时数据，但像Binance和OKX这样的交易所仅提供部分或延迟的清算报告。因此，头条数字可能低估了强制平仓的整体规模。
最新的崩溃发生在本月接连的爆仓之后，伴随着ETF资金流出加速和混合的宏观情绪，导致比特币跌至数月来的新低。
正如The Block 报道的，比特币ETF在周四出现了9.03亿美元的净流出——自推出以来的第二大流出。分析师认为，华尔街的赎回推动了这一下跌。
比特币自10月的历史最高点下跌超过30%，目前正处于自2022年崩溃以来最糟糕的月度表现之中。它也在追踪自2018年以来最弱的第四季度——这是一个历史上通常提供最强加密回报的季度的异常逆转。
比特币季度回报 | 图片：CoinGlass
根据BRN研究主管Timothy Misir的说法，周五的下跌使得恐惧与贪婪指数降至11，发出“极度痛苦”的信号。Misir指出，流动性“稀薄到完全真空”，随着更广泛的加密市场滑入2025年第二季度的低点。
比特币跌破活跃投资者均值，将焦点转向81,900美元的真实市场均值——这是他所描述的“在全面熊市确认之前的下一个主要支撑线”的长期观察成本基础集群。
“比特币现在处于投降区，市场正在通过强制清算而非理性交易，”Misir写道。“持有者正在流失，这在历史上通常会导致急剧反弹，但时机取决于机构资金流是否重新出现。在那之前，防御仍然是唯一理性的立场。”
比特币真实市场均值价格 | 图片：Glassnode
本周早些时候的美国就业数据意外增加了119,000个职位，缓解了衰退担忧，但使得12月降息的预期变得复杂。
市场还受到白宫提名的美联储主席Kevin Hassett的新言论的影响，他 reportedly表示暂停降息将是“一个非常糟糕的时机”，并提到通胀降温和政府关门带来的增长拖累。
日本的1350亿美元刺激计划为全球提供了一些支持，但不足以抵消已经在进行中的加密原生去杠杆化浪潮。
“宏观环境是积极的，但加密市场几乎完全依赖内部流动和清算压力，”Misir说。
链上数据表明，短期持有者正在以“周期可比极端”的方式实现损失。BRN指出，这些实现损失的激增现在与2021年和2024年中期最剧烈的修正期间的情况相似。
“要么我们接近最终的投降，然后急剧反弹，要么这是一个看涨局面完全破裂的时刻，”Misir说。他表示，未能重新夺回88,000–90,000美元的区间“打开了通往78,000–82,000美元高流动性区域的直接路径”。
另一个备受关注的外部指标在周五进入了讨论，机构专家试图为这一下跌提供背景。
Bitwise Europe研究主管Andre Dragosch表示，比特币可能正接近他所称的“最大痛苦”区域——即最大的机构成本基础所在的区域，强制卖家通常会在此耗尽。
Dragosch指出了两个锚定水平，在他看来，这些水平定义了可能发生全面“最大痛苦”重置的范围。他提到，比特币的84,000美元区域大致与黑石集团（BlackRock）IBIT的平均成本基础相符，IBIT是美国最大的现货比特币ETF。他表示，若果断跌破该区域，将代表最大的ETF群体处于亏损状态。这也是历史上强制卖家往往会耗尽的地方。
Dragosch补充道，这个范围的下边界更接近73,000美元，接近MicroStrategy的整体成本基础。根据他在X上的帖子，对任一水平的测试——或在它们之间形成的底部——将类似于经典的周期清理，并可能标志着投降让位于结构性复苏的时刻。
“我认为最大痛苦是在我们触及IBIT成本基础84,000美元或MSTR成本基础73,000美元的那一刻达到的，”他说。“很可能我们会在两者之间看到一个最终底部。但在我看来，这些将是火售价格，类似于全面周期重置。”
根据The Block的价格页面，比特币交易价格约为82,500美元，在过去24小时内下跌近10%。主要的山寨币，包括以太坊、SOL和BNB，也在广泛的市场下滑中出现了双位数的损失。
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