随着Coinbase加大对其比特币支持的贷款产品的投入，该交易所通过将客户与经过轻度审查的资金池连接，提供具有竞争力的利率，这些资金池在向美国人发放资金之前不需要提供个人信息。
尽管该交易所的竞争对手已获得逐州许可以提供类似服务，但Coinbase的产品不受相同潜在障碍的限制，因为该公司充当技术提供者，而不是直接借出客户的资产。
Coinbase的客户通过Coinbase的移动应用程序，将资金存入去中心化金融协议Morpho。在Morpho的平台上，他们可以将比特币作为抵押，借取Circle的USDC。或者，Coinbase的客户可以将USDC存入Morpho以赚取收益。
在美国，贷款人需要遵守KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）法规，以防止金融犯罪。这些要求包括从用户那里获取个人身份信息，例如姓名、住址，甚至社会安全号码。但作为一个无许可协议，Morpho并不是为了像大多数金融机构那样监督交易而设计的。
在DeFi中，基础设施旨在让资本在个人之间自由流动，无论他们是谁。多位行业观察人士告诉Decrypt，这种动态可能使Coinbase的产品更具吸引力，但也引发了合规性问题。
也就是说，Coinbase的客户面临着针对洗钱和恐怖融资的主要防御，而他们的贷款人则面临较低的门槛。这包括将USDC存入Morpho上“保险库”的实体，这些保险库由一家名为Steakhouse的公司管理。（Coinbase最近告诉Decrypt，Steakhouse与交易所分享绩效费用。）
例如，存入Steakhouse在Morpho上保险库的USDC的用户，根据Steakhouse的文档，“声明并保证”他们至少18岁，仅通过使用该公司的服务。这些用户还表明，他们不在“任何制裁或限制人员名单”上，涵盖了伊朗、北朝鲜和俄罗斯等国家。
Steakhouse表示，如果用户不符合这些要求，则“必须”不使用其保险库，但似乎没有标准的验证流程。尽管如此，Steakhouse表示可以“通过第三方平台或接口”暂停访问。
“任何将其USDC存入Morpho保险库的Coinbase用户都已完全KYC，此外还有Morpho自己的地理和制裁筛查，”Coinbase的一位发言人告诉Decrypt。“再加上Circle能够将任何被认为是非法的地址列入黑名单，这里有几个因素使得这个架构不适合不法分子。”
Morpho协会，一个法国非营利实体，可以根据其自由裁量权限制对协议的“某些组件”的访问，根据Morpho的文档。文档中指出，限制访问的几个原因包括“法律和监管要求”。
纽约金融服务部批准了Coinbase的比特币支持贷款产品的有限实施，一位熟悉此事的人告诉Decrypt。
白名单池
Coinbase的比特币支持贷款产品本月的发放金额超过了10亿美元。随着客户在购房或购买汽车等大宗商品时进行首付款，该交易所计划将贷款限额从100万美元提高到500万美元。
几周前，Coinbase成为加密领域最新申请国家信托特许经营的公司，向货币监理署（OCC）提交了申请。与传统银行特许经营不同，国家信托特许经营不允许机构发放贷款。
Coinbase曾直接向客户提供比特币支持的贷款，但在2023年行业普遍审查的背景下，该服务被停止。当时，Coinbase对比特币支持贷款收取8.7%的年利率。
在2024年，Coinbase Ventures 参与了Morpho的5000万美元战略融资轮，不久之后该协议扩展到Coinbase的以太坊第二层扩展网络Base。此前，Morpho的服务仅在以太坊主网上提供。
根据交易所的网站，在Morpho上，Coinbase用户可以“享受低至5%的利率”，该利率被描述为“比其他加密支持贷款选项低2倍”。
“我们用户可以访问的竞争性利率由Morpho协议决定（可能会有所不同），这是相关Morpho贷款池中USDC的供需结果，”Coinbase的一位发言人表示。
在美国，贷款公司Ledn要求客户在其标准比特币支持贷款上支付10.4%的年利率。与此同时，上个月在纳斯达克上市的Figure Technologies对其标准加密支持贷款收取9.9%的年利率。
这些公司在美国的贷款许可证体系下运营，因此尽管Coinbase的产品可用，但其服务在一些州并不可用。
“通过Morpho借贷的Coinbase用户能够利用DeFi的优势，在透明的交易和结算规则下，随着时间的推移提供更好的产品和更低的成本，”Steakhouse的一位发言人告诉Decrypt。
一些公司试图平衡DeFi的无许可特性与华尔街的需求。例如，在2022年，加密托管公司Fireblocks 支持了一种贷款协议Aave的版本，要求参与机构进行KYC验证。
当时，Fireblocks承认DeFi“在很大程度上未被机构利用，因为关注于风险管理和KYC/AML要求”。
该产品的采用情况不尽如人意，一些旁观者在一年半后在Aave的治理论坛中描述这个几乎空无一物的协议为“Aave治理中的KYC-Fi的看跌信号”。
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