加密市场数据显示，亚洲时段的累计回报率超过了美国和欧盟。尽管回报率的这种差异正在扩大，但一位分析师告诉Decrypt，美国在塑造这一周期的进展中仍然发挥着关键作用。

在过去一年中，亚洲时段的累计回报率约为47%，紧随其后的是美国和欧盟，分别约为31%和29%，根据Velo的数据。

Bitget的首席分析师Ryan Lee告诉Decrypt，这主要是由于“亚太地区交易量同比增长69%，到2025年中期达到2.36万亿美元。”他解释说，这一增长的主要原因是香港的监管透明度提升，促进了机构和稳定币的采用。

东、西方之间回报率的差异可能与基础资本的驱动因素有关，HashKey Group的首席分析师Jeffrey Ding告诉Decrypt。他解释说，尽管美国和欧盟的机构流动性仍占主导地位，“亚洲市场仍然更依赖零售，这自然带来了更高的波动性和更强的投机成分。”

根据CryptoQuant的数据，过去一年中，跟踪的泡菜溢价保持正值，除了2024年11月底和2025年第三季度上半年的几次下跌。这个指标以一种受欢迎的韩国菜肴命名，衡量投资者在韩国交易所（如Upbit和Bithumb）为加密资产支付的溢价，相较于全球交易所，包括Coinbase、Binance和Bybit。

Lee提到“向东的流动性转移”，他解释说，泡菜溢价的激增，加上美国与离岸交易所储备比率的下降，巩固了Binance、Bybit、Bitget等亚洲交易所的地位。

因此，这一发展可能有助于维持亚太地区的累计回报和主导地位，推动当前牛市的下半场。

另一方面，Ding采取了不同的观点，指出亚洲时段正在放大比特币的牛市，这是一种“美国政策和对流动性积极预期的产物”，受全球美元流动性、美联储决策和地区监管环境等其他因素的影响。

他补充说，这一切将决定这一周期将持续多久。

虽然亚洲投机流的激增可能暂时促使美国和欧盟退缩，但Ding补充说，这可能不足以“改变机构投资的长期轨迹。”

根据CoinGecko的数据，比特币在过去24小时内上涨了0.4%，目前交易价格为113,000美元，试图在周一的清算潮后进行反弹。

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