2025年9月17日，香港财经事务及库务局局长许正宇在立法会书面解释《稳定币条例》时，正式确认了一项重磅消息：主流稳定币如USDT、USDC在香港将面临实质性禁令。根据最新规定，未获金管局牌照的稳定币只能向专业投资者提供，散户将被完全排除在外，且所有稳定币交易必须通过五类“认许提供者”进行，彻底切断了场外OTC和找换店等传统交易渠道。这一决定，不仅终结了香港稳定币市场的灰色地带，更预示着香港加密货币市场的格局将发生根本性变化，合规稳定币将成为重塑市场格局的关键力量。

一、稳定币在香港被“宣判”：OTC时代终结

许正宇局长的答复相当直接，为香港稳定币市场划下了明确界线：

OTC、找换店被禁： 场外OTC、找换店这些通道，不可以再向公众提供稳定币兑换服务。市场上之前的各种小道消息——什么“找换店还能偷偷换USDT”，统统被拍死。金管局将持续监察市场上的稳定币交易行为，如发现涉嫌违法行为，将根据事实与证据采取进一步行动。

合规牌照是唯一通道： 以后稳定币的买卖，必须走合规牌照管道。这一决定彻底终结了香港稳定币市场的灰色地带。

二、散户被排除在外：USDT、USDC面临实质性禁令

《稳定币条例》的逻辑很清楚：

持牌稳定币： 只有稳定币发行人有香港金管局牌照，才能向零售投资者（散户）和专业投资者提供稳定币。

非持牌稳定币： 非受监管的稳定币只能向专业投资者提供。

问题来了：USDT、USDC这些大家常用的稳定币，目前并没有在香港申请执照。所以，它们自动掉进“非受监管”一栏，只能卖给专业投资者，散户想碰？别想了。这一规定实际上将绝大多数香港加密货币用户排除在主流稳定币市场之外，因为成为“专业投资者”在香港需要至少800万港币的资产证明，普通投资者难以达到这一门槛。

三、五类“认许提供者”：稳定币交易的“正规军”

条例也划定了一条“红线”：只有5类“认许提供者”能提供稳定币兑换：

持牌稳定币发行人： 在香港申请并获得金管局牌照的稳定币发行公司。

持牌虚拟资产交易平台（VATP）： 在证监会拿到虚拟资产交易平台牌照的交易所，可以为散户和专业投资者提供受规管稳定币的兑换服务。

持牌银行： 香港银行业监理局核准的持牌银行，可提供稳定币兑换、托管等服务。 获得认可的支付机构/电子钱包运营商： 类似支付宝香港、八达通这种，若获得监管批准，可以涉足稳定币收付。

其他经金管局或证监会特别批准的金融机构： 例如受托公司、持牌信托机构，满足条件后也能被认许。

这意味着——街头的找换店、地下OTC、币商，彻底退出历史舞台。香港稳定币市场将完全纳入正规金融体系的监管框架之下。许正宇提醒公众，目前金管局尚未向任何稳定币发行人发出牌照。公众唯有向《条例》指定的“认许提供者”购买受监管稳定币，才可受到法律保障。如通过非正规渠道购买或持有非受监管稳定币，须自行承担相关风险。

四、香港的选择：金融创新还是“自废武功”？

有人说，香港这是“金融创新”，要打造合规稳定币中心；也有人吐槽，这根本就是“自废武功”，把USDT/USDC挡在门外，等于把市场大门一脚踹上。毕竟，主流稳定币不发牌，散户买不到；合规稳定币短期内融入加密生态也比较困难，市场自然会冷清下来。

想当年，USDT的发行商正是在香港诞生，走向世界。但现在的事实是：主流稳定币在香港，真的要凉了。香港这一决定是在监管安全与市场活力之间做出的选择，时间将证明这是“金融创新”还是“自废武功”。

五、市场影响与未来展望：区域竞争格局变化

这一政策将对香港加密货币市场产生深远影响：

散户投资者被迫转向： 香港散户可能需要转向合规的稳定币或直接使用法定货币进行交易，这将大幅改变当地交易习惯。

交易所面临调整： 香港持牌交易所需要调整其稳定币策略，可能加速开发或引入合规稳定币。

新机遇的出现： 对于愿意遵循香港监管框架的稳定币发行商来说，这是一个进入市场的机会。许正宇透露，稳定币发牌制度将采“邀请制”，初期名额有限，以确保风险可控，并优先允许规模较大、合规基础良好的金融机构参与试点。

区域竞争格局变化： 新加坡、迪拜等竞争对手可能从香港的严格政策中受益，吸引更多加密业务。

六、香港的战略雄心：RWA与数字资产代币化

尽管稳定币监管趋严，但香港在数字资产领域的战略雄心并未减弱。

持续推进金融资产代币化： 继绿色债券后，下一步将探索ETF及贵金属等商品的代币化支付方式。

优化法律与监管体系： 财经事务及库务局于6月发布的《香港数字资产发展政策宣言2.0》指出，优化法律与监管体系是推动行业发展的关键。政府与监管机构将继续秉持“相同业务、相同风险、相同规则”原则，以风险为本，持续完善一套既符合本地实际、又与国际标准接轨的监管制度，为数字资产市场提供健康、负责任和可持续的发展基础。

结语：

香港正式“封杀”USDT、USDC散户交易，标志着其在稳定币监管上迈出了决定性的一步。这一政策将彻底改变香港加密货币市场的生态，终结OTC时代，并为合规稳定币的崛起创造空间。尽管短期内可能面临市场阵痛和区域竞争的挑战，但香港此举旨在建立一个更加安全、透明和受监管的数字资产市场。时间将证明，香港能否凭借其审慎而坚定的监管策略，在Web3时代走出一条独特的金融创新之路。

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原文: 《 香港正式“封杀”USDT、USDC散户交易，OTC时代终结 》

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