在今天的《顾问的加密货币》通讯中，来自Eightcap的Patrick Murphy提供了关于加密货币作为资产成熟的见解，并将指数的发展与标准普尔早期的情况进行了比较。
然后，来自MLTech的Leo Mindyuk在“问专家”环节中回答了关于指数的问题。
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标准普尔500对股票的影响，指数将对加密货币产生的影响
就像今天的加密货币一样，20世纪初的股票市场也是一个新兴且大体上未受监管的市场，特点是显著的碎片化和缺乏广泛的公众理解。1957年，标准普尔500的推出彻底改变了金融格局，为投资者提供了基准。这不仅使股票作为一种资产类别合法化，还为主流采用铺平了道路。我们是否在加密货币面临类似的十字路口？随着指数在其成熟过程中扮演变革性角色，这似乎是如此。
加密货币的成熟和指数角色的演变使得指数成为更广泛加密货币采用的催化剂。例如，CoinDesk 20指数（CD20）作为更广泛加密市场的基准，帮助提供市场洞察，并作为扩展投资者机会的产品基础。
一个碎片化和波动性大的市场？
加密市场是一个碎片化的景观，创新与不稳定的悖论。尽管存在超过23,000种加密货币，但绝大多数都面临低交易量和有限流动性。这种“长尾”包括了大量从未获得 traction 的项目；估计显示，自2021年以来推出的加密货币中超过50%已经停止存在。一个明显的例子是：仅在2025年第一季度，就有180万个代币变成了“死币”。
尽管数量庞大，交易活动仍然高度集中在少数顶级加密货币上，突显了市场的真正碎片化。
高波动性是加密市场碎片化的一个定义特征，生动地体现在比特币的剧烈崩溃和牛市中。价格“拉升”往往出乎意料，而悖论的是，即使在重大新闻面前，市场也可能保持停滞。价格在重大公告后常常违背逻辑地波动，随后突然飙升或下跌，且没有明显的催化剂。这种不可预测性突显了市场交易的结构性薄弱和集中。
这一现象的一个例子是美国证券交易委员会在2024年5月批准以太坊（ETH）交易所交易基金（ETF）。尽管这是一个重大的监管里程碑，但在公告当天，ETH几乎没有波动。然而，一周后，它却在没有明显新信息的情况下飙升了15%。这种延迟和不合逻辑的反应出乎意料地常见，突显了薄弱的流动性、集中持有和情绪驱动的交易继续主导加密市场的大部分领域。
成熟的迹象
尽管面临当前的挑战，加密市场显示出明显的成熟迹象。机构投资兴趣激增，主要金融参与者正在投资、合作并开发以加密为中心的产品。全球的监管透明度也在改善。
关键的监管与机构里程碑
- ETF批准：除了最初的现货比特币（BTC）和以太坊（ETH）ETF批准外，现在还扩展到Solana和其他加密货币。
- MiCA监管：欧盟的《加密资产市场法案》（MiCA）框架代表了在一级市场上首次全面的加密许可。OKX是第一家获得MiCA许可证的全球交易所，使其能够向超过4亿欧洲人提供受监管的服务。此后，Coinbase、Kraken、Robinhood和Bybit也获得了MiCA许可证，标志着行业的增长和更广泛的采用。
- 稳定币天才法案：这一新的美国联邦稳定币发行者框架旨在提供监管透明度，促进创新，并保护消费者。Circle最近在纽约证券交易所上市，加上中央银行数字货币（USDC）成为欧盟首选的合规稳定币（被Coinbase、OKX和Binance等交易所采用），标志着稳定币的一个关键时刻。
稳定币采用的增长
Eightcap的2025年数据显示，稳定币支付现在占每月存款的18%，其中最受欢迎的存款是Tether（USDT），反映出更广泛的趋势。在2024年，稳定币处理的交易额估计达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的交易总量7.7%。
指数的角色
当前的加密市场与标准普尔500之前的股票市场相似。广泛的指数进入市场标志着向前迈出了重要的一步。
行动呼吁
现在是开发能够为当前混乱带来秩序的加密货币指数的关键时刻。CoinDesk 20目前通过Eightcap、ML Tech、WisdomTree等在全球超过20种投资工具中可用，展示了指数如何提供清晰度、透明度和对数字资产的多样化曝光。行业必须在此基础上构建，创造出更强大的工具供交易者和投资者使用。数字资产全面融入全球金融生态系统不仅是可能的，更是必然的。
- Patrick Murphy，Eightcap首席商务官
问专家
问：为什么加密指数是机构采用的合乎逻辑的下一步，类似于标准普尔500对股票的影响？
答： 标准普尔500简化了复杂性，带来了结构、基准和便捷的访问。投资者不再需要为每一只个股提供担保，而是可以通过一个广泛的、基于规则的代理来获取美国股市的曝光。这解锁了数万亿的资本流入。如今的加密市场仍然是碎片化的、嘈杂的，并且难以基准化。它需要同样的演变。机构配置者和许多零售投资者并不是在问“我应该拥有哪个代币？”——他们在问如何获得对这一资产类别的多样化、均衡的曝光。指数产品是加密货币实现大规模可投资的方式。这不是关于选择特定的币，而是通过符合合规性、流动性和透明度标准的基于规则的系统提供曝光。加密原生指数和系统策略包装的出现是从投机转向可扩展配置的必要演变。
问：为什么缺乏加密指数会阻碍机构配置者和金融顾问的采用？
答： 指数是配置、基准和沟通的基本工具。没有它们，机构投资者或顾问几乎无法在传统资产配置框架内证明加密货币的曝光。他们缺乏绩效、波动性和风险贡献的参考点。顾问无法建模；首席投资官无法承保；委员会无法批准。结果是在投资、合规和运营层面产生摩擦。指数将加密货币从一个抽象的机会转化为一个明确的、可投资的曝光。
问：加密货币的指数化如何重塑配置者和系统策略的机会集？
答： 指数创造了配置者和量化管理者所需的结构。对于机构而言，它们提供了可基准化的曝光，可以在传统投资框架内进行建模、监控和批准。对于系统策略而言，指数成为可用的组成部分：因子模型的输入、对冲层或配置信号。但要充分释放这一潜力，参与者需要一个机构财富管理基础设施：实时的损益和风险仪表板、通过API的可定制策略访问，以及在顶级交易所的安全、非托管部署。在合适的财富平台的帮助下，指数从被动基准转变为动态构建块：准备好进行配置、系统性交易，并直接嵌入机构量化工作流程中。
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