根据Damped Spring Advisors的首席执行官兼首席投资官Andy Constan的说法，Strategy（前称MicroStrategy）在上个月将自己与标准普尔500公司进行比较时，向投资者误导了其业务。

这位华尔街老将表示，在其第二季度财报发布会上，Strategy将其市盈率与苹果和NVIDIA等公司进行比较是“100%欺诈性的”。

Constan辩称，该幻灯片暗示Strategy的收益是经常性的，而实际上其表现是由其比特币持有价值的“一次性、市场对市场”的增加所驱动的。

“他们将[那项收入]营销给投资者，称其为值得倍数的经常性收益，”他补充道。“这具有误导性。”

宏观分析师Lyn Alden也作为嘉宾出现在该播客中，她表示：“我不确定我是否会称其为欺诈，但我也不同意显示他们市盈率比较的图表。”

Decrypt已联系Strategy以获取评论。

Strategy第二季度财报电话会议中的一张幻灯片，Andy Constan认为这张幻灯片可能会被铭记。图片来源：Strategy

根据Yahoo Finance的数据显示，Strategy的股票在周四收盘下跌4.35%，交易价格为372.92美元，此前一天下跌了2.2%。尽管该股今年迄今上涨了33%，但在过去一个月中，股价已从447美元下滑了11%。

与此同时，比特币的价格在过去24小时内下跌了3.7%，交易价格刚刚超过118,000美元。根据加密数据提供商CoinGecko的数据显示，它在周三创下了超过124,000美元的新历史高点。

市盈率（P/E）将公司的股价与其产生的收益进行比较，得出一个倍数，可用于评估股票的相对价值。截至7月29日，Strategy的市盈率为4.7倍，而芯片制造商NVIDIA的市盈率为40.8倍。

Strategy的首席执行官兼总裁Phong Lee在公司的第二季度财报电话会议上表示：“在标准普尔500的公司中，只有五家公司拥有比我们更低的市盈率。我们可能是美国乃至全球最被误解和低估的股票。”

Strategy上个月披露了高达100亿美元的第二季度利润，或每普通股收益32.60美元。与此同时，该公司在第二季度的收入为1.145亿美元，主要来自软件订阅和产品支持。

根据一般公认会计原则（GAAP），Strategy今年开始以公允价值记录其比特币持有，反映季度间的价格波动。在之前的规则下，公司以其原始成本记录加密货币；如果价值下降，他们可以将其作为“减值费用”进行计提，但在价格上涨时不能进行增值。

尽管GAAP规则发生了变化，Constan认为Strategy在描绘收益时应谨慎，因为如果比特币“市场下跌，他们将成为历史上该季度最大的输家”。

Constan并不反对将比特币作为投资，他认为Strategy类似于庞氏骗局，因为该公司发行了大量优先股以购买比特币，“没有新的发行收益就没有希望支付优先股息。”

在第一季度，Strategy 披露 由于比特币价格下跌，造成了59亿美元的亏损，或每普通股下降16.49美元。Strategy 警告 在大约一个月前，第一季度的利润存在疑问，但随后针对该公司的类似集体诉讼，指控其证券欺诈，已被 提起。

该诉讼指控Strategy对其比特币国库策略的预期盈利能力做出了“虚假和误导性”的公开声明。在SEC的文件中，该公司表示其打算“积极为自己辩护”。

但Constan表示，如果Strategy最终失败，任何法律斗争都可能被掩盖，而该幻灯片可能会被铭记多年。

“欺诈将是Saylor面临的最小问题，”他说，指的是Strategy的始终看涨的执行主席兼联合创始人Michael Saylor。“那张幻灯片将被铭记。”

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