短短几周，十倍收益！

2025 年早些时候，@JarsyInc 平台推出了 Circle 的 Pre-IPO 股份代币认购，价格是每股 25 美元。IPO 三周后， $CRCL 冲到了 298 美元的价格新高。

这件事让我意识到，当下阶段的“股票上链”更多是概念炒作，真正有意义的，可能是私募股权的代币化。

几个原因：

第一，一家公司在上市时，通常已经历多轮机构投资者的价格验证，留给散户投资者的空间有限。既然当前绝大多数股票代币仅追踪价格，用户无法直接持有底层股份，那么为什么不追求价格上行空间更大的赛道呢？

第二，市场结构的根本性变化。根据 Apollo Global Management 的数据，在美国年收入超过 1 亿美元的公司中，87% 为非上市企业。这一比例在过去二十年中持续上升。

历史对比数据：

亚马逊：1994年成立，1997年IPO（3年）

Airbnb：2008年成立，2020年IPO（12年）

SpaceX：2002年成立，至今未上市（23年+）

当代独角兽企业普遍选择延长私募阶段来积累价值，为私募股权投资创造了更大的价值创造窗口。

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