大漂亮法案通过对市场的影响

现在预算案已经通过国会，如果美国政府一直沿用这个政策的话，可以预测出未来十年的财政状况，即每年支出接近 7 万亿美元，而收入大概只有 5 万亿美元，也就是说每年新增赤字约 2 万亿美元，赤字占GDP的比例大约在 6-7% 之间。

说人话就是美国政府每赚到5块钱就要支付出去7块钱。那么债务就会持续增加。

而这也意味着，美国债务将继续攀升。目前债务总量已经接近 35 万亿美元，相当于 GDP 的 100% 左右，年收入的 7 倍。按照这个趋势，十年后债务可能超过 50 万亿美元，占 GDP 的 130%，相当于每个家庭（约1.3亿户计算）背负 42.5 万美元的债务。

而债务的上升不仅意味着更多借款，也意味着更高的利息支出。目前每年光支付利息就超过 1 万亿美元，约占财政收入的 20% 。在债务规模继续扩大的前提下，十年内利息支出有可能突破 2 万亿美元。而且这还不包括未来十年内需要重新滚动再融资的本金，估算下来未来十年的总债务服务成本将从 10 万亿上升到 18 万亿。

这会逐步压缩财政空间。美国政府几乎只有三条路可走：

1. 削减开支

2. 是提高税负

3. 是通过压低利率

也正是出于这种财政压力，川普才会持续强烈要求美联储降息，甚至干预货币政策，因为对未来的政府来说，每升 1% 利率，带来的不只是经济增速影响，而是实打实的财政压力，而且压力会越来越大。

但如果走上靠印钞压利率的这条路，就意味着美债的实际收益率将被人为压低，对全球长期资金，如养老金、保险、主权基金来说，这不是利差问题，而是信用问题。一旦美债信用被重新定价，那么美债的全球资产定价锚地位将动摇，最终影响的不只是美国自己，而是全球资本市场的经济体系。

这也是为什么马斯克会反复发声反对。他关注的并不是当前的赤字本身，而是这种路径正在削弱资本市场最核心的机制，对于美国体系的风险定价与信用锚定。短期看确实是刺激投资者情绪、释放流动性，对风险资产有利。但长期看，财政不可持续叠加信用透支，后果可能更加严重。

如果这种情况真的爆发了，那么无需政府背书的黄金将会是收益最多的，而对于 $BTC 来说，可能就是两条路了，投资者更加关注它的去中心化属性，那么会和黄金一样受到热捧，但如果和美国甚至美国政府高度绑定，那么可能也会受到质疑。

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