马耳他，这个风景如画的地中海岛屿，人口仅超过五十万，正迅速成为高知名度加密公司如OKX和Crypto.com设立基地的首选欧洲地点。

在欧洲的加密资产市场（MiCA）制度去年十二月生效几周后，马耳他向一些最大的加密交易所颁发了许可证：OKX和 Crypto.com。在一个国家获得MiCA加密资产服务提供商（CASP）许可证使公司能够在整个欧洲经济区内运营，该区域由30个国家组成。最近，加密交易所Gemini表示它正在寻求在马耳他获得MiCA许可证。

马耳他迅速接受MiCA引发了关注和担忧。虽然CASP规则旨在设定高标准和统一标准，但成员国在处理申请时有一定的灵活性。马耳他的做法使一些加密行业利益相关者质疑该岛对MiCA尽职调查的宽松态度是否过于放松，以及是否在处理申请时速度过快。

MiCA的马耳他捷径

马耳他在2018年引入了加密的地方监管框架——虚拟金融资产（VFA）框架——可以利用该框架使某些公司相对容易地过渡到MiCA。根据马耳他金融服务管理局（MFSA）的说法，该岛的传统制度“已被认可为与MiCAR几乎等同”。

该框架是寻求获得MiCA资格的公司的重要垫脚石，因为如果一家加密公司在2024年12月30日之前持有当地VFA许可证，马耳他可以提供快速通道到MiCA和所谓的“预授权”状态。

“虽然批准时间可能因提交的完整性和质量而异，但现有的虚拟金融资产（VFA）服务提供商可能会因马耳他已建立的VFA制度而经历加快处理，”MFSA的一位官员通过电子邮件表示。

监管担忧

虽然马耳他展示了其能够迅速适应监管发展的能力，这对寻求更快监管明确性的公司来说可能是一个受欢迎的发展，但行业观察者对其监管监督的实质和规模提出了质疑。

“较小的司法管辖区可以更快地适应监管发展，而它们确实如此，”区块链分析公司Elliptic的全球政策与监管副总裁Liat Shetret在接受CoinDesk采访时表示。

Shetret的主要担忧是这些快速批准是否有强有力的执法支持。“我们看到很多关于‘把业务带到这里’的发展。许可证和注册被快速处理。然后其余的几乎是分散的：我们如何继续监督？这些实体的监管是什么？我们的机构在规模和能力上是否适合这个目的？”

“我认为我们只需要将对话超越马耳他等司法管辖区的许可和注册。给我看看执法团队，给我看看一个熟练的加密执法团队或经过提升技能的加密执法团队，他们知道如何进行调查，”Shetret说。

但岛上的加密行业参与者表示，马耳他对数字资产监管的熟悉程度使其与其他地方不同。

“这些运营商正在积极寻求了解加密行业的当局的监管，”位于马耳他的法律事务所GTG的管理合伙人Ian Guaci在一次采访中表示。“担忧在于：在那些从未对加密资产进行过监管的国家，即使他们现在实施MiCA，谁会确保监管有效地应用，并具备必要的专业知识和一致性？”

简单来说，这就像是点一个快速外卖与在米其林星级餐厅就餐，后者需要等待三个月才能获得预订。这正是波兰最大加密交易所Zondacrypto的首席执行官Przemysław Kral所表达的观点，尽管后者的过程更复杂且耗时，他决定将公司对MiCA的关注从马耳他转向爱沙尼亚。

“Kral在一次采访中表示：“爱沙尼亚的监管过程比马耳他要独特得多，”他的公司是大陆上加密交易所的竞争者，并补充道：“获得MiCA许可证不应该像在麦当劳点餐那样简单。”

“这个过程应该是复杂的，并且应该非常严格。如果我是客户，我会选择一个申请MiCA许可证的公司，程序稍微复杂一些，而不是快速获得结果的公司——因为坦率地说，OKX在几天内就获得了许可证。”（OKX在2025年1月23日获得了预授权，并在2025年1月27日获得了完整许可证——仅仅四天后。）

加密巨头对马耳他的押注

在一些获得马耳他快速许可证的加密公司中，OKX是一家前五大交易所，以赞助曼彻斯特城足球俱乐部和迈凯伦一级方程式车队而闻名。

OKX声称是首个获得预授权的全球参与者，在一月份获得了这个加密友好岛屿的预授权，并持有马耳他的4类加密服务提供商许可证。

然而，事情发生了转折，在OKX宣称其MiCA预授权状态约一个月后，该公司支付了五亿美元以解决与美国司法部（DoJ）的指控，这笔罚款与该公司被指控未持有适当许可证提供加密服务的历史有关。

鉴于此事的敏感性，目前尚不清楚马耳他是否知晓与DoJ的待决和解。然而，在四月，MFSA因违反该国的反洗钱规则对OKX罚款120万美元。

当被问及为何MFSA会向一家与DoJ有待决判决和和解的公司授予MiCA预授权时，马耳他的监管机构表示采取基于风险的方法。

“在收集所有被认为必要的信息后，授权将被授予，并基于在该时刻进行的仔细分析和交叉检查。重要的是要认识到在全面评估和处理效率之间需要保持平衡，基本上专注于真正重要的事情，”MFSA通过电子邮件表示。

“保持这种平衡是确保任何市场准入框架有效运作的关键。我们对风险的评估方法经过多年的监督和各个行业的专业知识精心制定，使我们能够实施既成比例又有效的措施，”MFSA补充道。

在出版时，OKX未提供评论。

然而，OKX欧洲的首席执行官Erald Ghoos最近在X平台上表达了他对马耳他的看法。“我们选择马耳他是因为他们在整体许可产品提供方面取得了更多进展，”Ghoos表示，并指出该公司在最终决定马耳他之前曾探索过法国和荷兰。

“OKX是否从MFSA获得了任何优惠条款？答案是否定的，实际上，情况正好相反，”他补充道。

与OKX类似，另一家重量级公司Crypto.com也在一月份宣布，它已获得马耳他的原则性批准，然后在MiCA下获得了CASP许可证。

Crypto.com还与FIFA世界杯、F1和PGA高尔夫巡回赛等高端赞助商建立了合作关系，并在迪拜、韩国、新加坡、澳大利亚甚至英国等竞争激烈的市场获得了许可证。

但Crypto.com也有在没有适当许可证的情况下运营的历史。荷兰国家银行（De Nederlandsche Bank）为维护荷兰的金融稳定，对Crypto.com处以285万欧元（325万美元）的罚款，原因是该公司在该国没有许可证运营近两年。它在2023年向荷兰国家银行注册为加密服务提供商。

Crypto.com的一位发言人表示，该公司在马耳他有着长期的存在和承诺。“自公司成立初期以来，我们一直在马耳他维持一支员工队伍，马耳他已经成为我们全球运营业务单位的基地超过五年，”发言人通过电子邮件表示。

法国的反击

继续使用餐厅的类比，有米其林星级厨师，还有经过法国烹饪培训的米其林星级厨师，他们被视为餐饮行业中最具技术挑战性的成就之一。

类似的动态似乎也在欧洲的监管框架中上演。

在今年早些时候的一次演讲中， 法国金融市场管理局（AMF）主席Marie-Anne Barbat-Layani警告称，通过MiCA护照进入市场的产品是“由我们的一些同行用，姑且说，比较快的笔批准的”。

AMF主席呼吁与欧洲证券和市场管理局（ESMA）加强协调，以维护公平竞争环境。

“我们希望避免所谓的‘监管购物’，即参与者在最容易获得批准的司法管辖区寻求批准，”Barbat-Layani表示。

MiCA授权是通过商业公司与各自监管机构之间的一系列私下对话敲定的，这使得比较和对比各个司法管辖区的做法变得困难。

ESMA和欧洲银行管理局（EBA）应通过建立同行评审和信息交流的结构来推动趋同。理论上，所有成员国都应了解彼此如何进行这项工作，并以大致相似的方式进行。

丹尼尔·阿罗切（Daniel Arroche），法国专注于加密和区块链的法律事务所d&a partners的合伙人表示，尽管MiCA寻求统一，但在实践中，标准差异很大。“监管套利”在欧盟内部正在发生，阿罗切说，这可能会误导公司认为所有许可证都是同样可靠的。

阿罗切补充道，法国通过其Pacte法提前应对MiCA，并实施严格的审查。

“法国的监管机构AMF经验丰富，目前正在与ESMA不断发展的标准紧密对接，处理MiCA申请，”阿罗切在一封电子邮件中表示。“相比之下，像马耳他或塞浦路斯这样的国家在所有监管技术标准发布之前就发放了许可证——在某些情况下甚至授予了MiCA未预见的‘预批准’，这引发了对监管捷径的严重担忧。”

在法国，一些加密监管专业人士对马耳他的快速通道方法表示不满，这也许并不令人惊讶。法国因其MiCA许可证授权的缓慢进展而闻名；该国仅授予了一张加密资产服务提供商（CASP）许可证。以OKX为例，该公司曾在马耳他和法国寻求许可证，但在去年七月放弃了法国的申请。

无论如何，关于马耳他的密切审查据报道正在幕后进行。彭博社在三月报道，几位欧盟监管机构已敦促ESMA在加密交易所Bybit遭黑客攻击后采取行动，并向马耳他施压，要求其对该公司的许可证进行审查。

此外，法国国际新闻社法新社（AFP）最近报道，ESMA已对一个未具名的监管机构启动了“同行评审”，该机构可能过于宽松。

一位要求匿名的欧洲CASP高管告诉CoinDesk，几位消息来源向他表示，ESMA正在对马耳他的金融监管机构进行审计。

ESMA和AMF均拒绝发表评论。

欧盟内加密行业的成长烦恼

虽然法国可能不赞成其他国家快速推进其监管框架的方式，但这确实引发了关于集中化风险的问题，以及这种风险如何超越仅仅是与加密相关的政治。

在国家层面实施MiCA突显了欧盟作为一个集中但多样化的贸易国家集团的运作方式，并提出了关于欧洲成员国之间统一性重要性的根本性问题，欧盟政策负责人、创新加密委员会的马克·福斯特（Mark Foster）表示。

“你想要一个联邦欧洲，基本上所有事情都在欧洲层面决定，在某种程度上有一定的集中化，并在规模经济方面与中国或美国竞争吗？”福斯特在一次采访中说。

“另一方面，更加分散的方法尊重每个国家的多样性，其中一些国家可能在资产管理等领域具有专业化。这显然对那些国内国家和司法管辖区非常重要，如果你将所有东西都集中在一起并放在巴黎，他们将会失去很多，”福斯特说。

这可能在渴望在该地区获得明确监管框架的加密公司中造成了成长烦恼。

公司不愿公开讨论MiCA合规在不同地方可能存在的差异。但在某些情况下，可以从字里行间中读出一些信息。

加密交易所Bitpanda在奥地利、马耳他和德国持有MiCA许可证，并与OKX和Crypto.com竞争，该公司在获得德国监管机构BaFIN颁发的许可证时暗示了其对MiCA许可证等效性的看法。

“该许可证立即生效——与其他加密平台宣布的原则上许可证不同，这些许可证既无效也根本不存在，”Bitpanda在今年一月获得德国许可证时表示。

Bitpanda拒绝发表评论。

公民身份换现金

除了对集中化和去中心化的日益争论外，马耳他与欧洲委员会（EC）之间关于该岛向投资者提供马耳他公民身份的权利的高调法律争端最近达到了高潮。

一个多月前，马耳他的所谓“黄金签证”或马耳他永久居留计划（MPRP）方案被欧洲最高法院裁定为非法。该计划允许富裕个人以约100万美元的价格获得欧盟公民身份。欧洲委员会表示，这些签证为洗钱、逃税和腐败打开了欧洲的大门。

“那些倾向于实施黄金护照计划的地方也为公司提供非常宽松的离岸立法，”一位来自法国财政部反洗钱情报单位Tracfin的前调查员表示。

“这并非巧合，”这位要求匿名的人说。“这些国家大多是避税天堂，他们进行这些活动是因为资源有限，经济发展困难。”

虽然马耳他没有对裁决提出上诉，但该国表示正在审查法院裁决在法律上的含义。

尽管黄金签证的漏洞与加密监管没有直接关系，但马耳他似乎在将富裕个人和资金充裕的加密公司引入欧盟的方式上可能存在某种平行关系。

根据CoinDesk看到的文件，OKX的中国首席执行官兼创始人徐明星在2024年3月获得了马耳他护照。

“一位曾与多个成员国的CASP合作的匿名合规专业人士表示，‘欧洲监管机构面临的风险是，监管套利在该地区似乎是可能的。可以选择提供最大承诺和最少麻烦的司法管辖区。’”

“如果公司去马耳他获得许可证，因为其他司法管辖区的处理时间过长，我认为我们未能为严肃的交易公司建立一个系统。”

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