CeDeFi这个叙事正在升温，但在不少DeFi OG和Degen眼中，“中心化的去中心化金融”有一种拉美地区流行的天主教共产主义的荒诞主义风格即视感。然而平心而论，去中心化本是一个技术中性名词，承载过多的自由主义意识形态，反而会让它在现实中异化成一种抽象的口号或者一种制造“他者”的营销话术，例如近期MeMe社区围绕大写NEIRO与小写Neiro谁更去中心化而爆发的争吵。

所以，计划深耕Web3的长期主义Bulider，首先需要完成对“去中心化”词语的祛魅。说到底，Web3是使用一种去中心化的技术范式去解决真实世界存在的一些问题。特朗普对待加密的实用主义态度，就很对味。特朗普可以利用NFT发行数字纪念卡为个人敛财、可以许诺加密友好政策为大选募捐，但他永远捍卫美元的超越地位而不允许CBDC挑战，且反对Meta曾经的稳定币Libra项目。这种赤裸裸地实用主义态度，其实很值得我们加密行业的VC和开发者思考和借鉴。

CeDeFi就是这种加密实用主义哲学的一种实例化，它既不是传统金融在Web2时代搞的那种简单数字化，也不是Native DeFi所追求的纯粹的去中心化乌托邦。相反，它试图在两者之间找到一个务实的平衡点。CeDeFi与RWA有概念重合之处，但CeDeFi相比RWA更着眼于链上向链下的扩展。代表性项目有SKY（Maker DAO）、AAVE、Velo （不是OP链上的那个DEX Velodrome ） 、Bouncebit以及特朗普支持的World liberty Financial等等。

Velo由泰国正大集团和Stellar背书支持，作为2018年就已上线的老牌DeFi项目，24年年内在东南亚市场开展的一系列CeDeFi布局，为我们观察CeDeFi赛道的发展提供了一个有趣的窗口。

首先，让我们梳理一下Velo的主要动作：

1⃣与老挝政府合作，开发数字黄金（黄金代币化）生态系统。VELO与老挝PTL控股公司签署了战略合作备忘录,旨在推动老挝的数字经济复兴。这个合作不是简单的贴标签,而是要在老挝建立一个完整的数字黄金生态系统；

2⃣发布数字黄金"Pacific Lightnet Gold Token (PLG)"白皮书。这个方案的特性有:a) 1:1锚定实物黄金,每个PLG代表一金衡盎司投资级黄金; b) 24/7交易,突破传统黄金市场的时间限制; c) 支持实物赎回,增强透明度和信任; d) 低交易成本、高流动性,让黄金投资更亲民; e) 利用区块链技术确保安全性和透明度；

3⃣与Solana基金会合作，将Solana作为区块链结算层,而Velo则作为基础设施层和指定清算所；

4⃣与美国合规RWA机构@Securitize合作将贝莱德短期美债代币BUIDL纳入USDV（Velo生态系统的稳定币）的储备资产。这将增强USDV资产端的安全性、稳定性、可信性以及额外的收益获取能力。

由此可以发现Velo的CeDeFi业务布局有两条产品线：一条是持牌黄金代币化+交易清算所，另一条是美债代币化+稳定币支付。

在大宗资产中，黄金作为曾经的货币之王和各国央行储备资产，在流动性、市场共识度、价值储存等方面，与美国国债相比不遑多让，非常适合RWA场景。特别在美国经济的美林时钟指针即将指向衰退周期，代币化黄金给了加密市场的机构和散户一个分散配置管理风险的新资产类型。但黄金的代币化相比于美债这种标准品的代币化实现的难度要大上很多，例如泰达公司曾花费很多行业资源推动上所增强流动性和推广Tether Gold，效果却一直差强人意。

因此，Velo的黄金代币化资产PLG的产品策略和市场策略都与泰达公司有所不同，而去尝试CeDeFi的道路。

Velo在产品架构设计上，将DeFi范式的AMM Swap、流动性池、预言机、Yield Farming等等功能模块与CeFi的资产托管、KYC与AML、保险等模块整合。

在市场策略上，Velo聚焦新兴市场，选择东南亚作为主要战场，避开与西方大型金融科技公司的正面竞争，同时重视与政府合作，通过与政府直接合作获得合规性和市场准入。

而Velo的美债代币化+稳定币支付产品线，则以USDV作为中间媒介和载体，为东南亚地区用户提供跨境转账、免银行账户的价值储存、7/24小时本地法币出金以及链上真实收益增强等服务。Velo的PayFi前端Orbit支付APP，在东南亚地区已经有超100万用户和商户使用。

最近总有一种隐约的直觉，CeDeFi可能会未来两年内的某个时间节点引发一轮新的应用层创新Summer，也开始理解为什么Y-Combinator在上一周期海投了大量的CeDeFi初创项目， 而VELO的转型只是这个新趋势中的一个缩影。

为什么说DeFi的下一范式演变很可能是CeDeFi呢？有技术成熟度、监管态度转变、传统金融机构的需求、市场需求、基础设施改进等五个方面的原因：

技术成熟度： 区块链技术经过多年发展，已经具备了支撑复杂金融应用的能力。智能合约、跨链技术、Layer 2扩展方案等创新为CeDeFi提供了技术基础。

监管态度转变： 全球监管机构开始认识到区块链金融的潜力，并着手制定相关法规。这种态度转变为CeDeFi项目提供了合规空间。这里重点关注“加密总统”特朗普的选情和美国FIT21法案何时能正式通过。

传统金融机构的需求： 面对FinTech的挑战，传统金融机构需要创新来维持竞争力。CeDeFi为它们提供了一种融合新技术同时保持一定控制的方式。

市场需求： 用户对更高效、透明、包容的金融服务有强烈需求。CeDeFi有潜力满足这些需求，同时降低进入门槛。

基础设施改进： 法定货币稳定币、机构级托管解决方案等基础设施的出现，为CeDeFi的大规模应用铺平了道路。

总的来说，CeDeFi赛道正处于一个关键的发展阶段。它正试图将中心化金融的效率和合规性与DeFi的创新和包容性结合起来。

未来，我们可能会看到更多传统金融机构和原生Web3项目在这个赛道上的尝试。关键问题是，谁能真正在效率、安全性和去中心化之间找到最佳平衡点。

#VELO

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