又到了那个时候——你的朋友和家人知道你对比特币感兴趣，开始发短信问现在是不是买入的时机。

这个时刻标志着比特币价格又到了一个高峰。

我知道，我知道。我这么说有点令人沮丧。

但事实是，如果你现在考虑购买比特币，也许现在不是进行大额购买的最佳时机——尽管我们可能会在不久的将来（可能是一月）看到现货比特币ETF（交易所交易基金）获批。

为什么呢？

让我们先来看看比特币在过去两次比特币减半前期的价格走势。（下一次预计在四月底，预计在挖出第840,000个区块时进行。）

比特币减半周期大约持续四年（每个周期产生约210,000个区块，每个区块大约10分钟）。在每个周期开始时，比特币矿工获得的区块补贴奖励减半，这会引发比特币供应冲击。

从历史上看，比特币的价格在减半后的一年半时间里大幅上涨。然后价格下跌，并在周期的另外两年半时间内交易在一个范围内。

从2013年末到2016年中期，第二次减半发生时，比特币价格从1,166美元下跌至156美元。然后反弹至780美元——前一次历史最高价的67%——然后在2016年8月下跌40%至472美元。

472美元的价格点标志着第二次减半发生后的一个月内的本地底部。

从2017年末到2018年末，比特币价格从19,666美元下跌至3,150美元，然后反弹至13,882美元——前一次历史最高价的70%。到2020年3月，其价格已经下跌了72%至3,867美元。

3,867美元标志着第三次比特币减半前两个月的本地底部，第三次比特币减半发生在2020年5月。

另一个前期比特币减半的两年半周期即将结束。这个周期始于2021年末，将在2024年4月第四次减半时结束。

到目前为止，在这个周期内，比特币价格已经从69,000美元下跌至15,522美元，然后反弹至44,759美元——前一次历史最高价的65%。

这次65%的反弹——目前的反弹——非常接近前两个周期中看到的67%和70%的反弹。

那么现在的重要问题是：比特币的价格在接下来的减半前会像前两次减半前那样大幅回撤吗？

如果比特币价格从目前水平下跌40%，就像2015年至2016年那样，我们会看到比特币价格为26,855美元。（截至目前，接近44,000美元）。

如果它下跌了72%，就像2019年至2020年那样，我们会看到比特币价格为12,532美元。

我很少看到有人在比特币投资者目前体验到的狂热之后提到这样的数字。

那么，这一次会有所不同吗？

我们不是在等待数十亿美元流入比特币，几乎是在现货比特币ETF获批后立即发生吗？

也许吧。

没有人知道现货比特币ETF的批准是否已经被定价到比特币市场中。

一些人认为是这样，认为现货比特币ETF的宣布将是一个“买传闻，卖消息”的事件——比特币价格在预期中的现货比特币ETF宣布时上涨，就像现在一样，但一旦ETF宣布后就会下跌。

其他人说这是一个“买传闻，买消息”的事件——比特币价格在预期中的现货比特币ETF宣布时上涨，并且在ETF宣布后再次上涨。

事实是，没有人知道现货比特币ETF获批并上市后会发生什么。

而且，彭博分析师预测有90%的批准几率，到2024年1月10日，几乎没有人似乎在问以下问题：如果现货比特币ETF 没有 获批，比特币价格会发生什么？（尽管CoinDesk提出了这个问题。）

这种情况很容易成为比特币价格大幅下跌的理由。下跌可能不会像前两次那样严重，但可能会引起关注。

此外，在发生硬着陆的情况下，比特币价格会发生什么？

虽然当权者和主要机构会让你相信我们正在走向软着陆，或者最坏的情况下是轻微衰退，但我们记得在2008年听到完全相同的言论的人并不那么确信。

许多值得信赖的媒体都表示，我们可能正处于“融资膨胀”之中——这种情况是指资产价格呈抛物线上升，然后在崩盘前急剧下跌。

鉴于道琼斯工业平均指数创历史新高，标普500指数和纳斯达克指数也几乎达到了历史最高水平，这并不难以置信——尤其是在投资者仍然可以在货币市场互惠基金中无风险地获得超过5%的收益的环境中。

如果当前正在发生融资膨胀，并且比特币价格也在上涨，那么我们还有两个问题需要问：比特币价格在暴跌之前会上涨到多高，以及如果情况是这样，最好采用什么样的投资策略？

虽然第一个问题很难回答，但第二个问题并不那么具有挑战性。

无论如何，继续HODL你的比特币，并且采用DCA（分散投资）的方式投资这项资产，因为这些投资策略对于持有比特币超过四年的任何人都证明是有效的。

在这种狂热情绪中，你可能要避免的一件事是在这些水平上大量杠杆入场——尤其是使用任何形式的杠杆。（引用Custodia Bank的创始人兼首席执行官凯特琳·朗的话，“愚蠢的人和他们的比特币杠杆很快就会分道扬镳。”）

如果我们看到比特币价格大幅下跌，你会希望手头有一些现金可以用来购买，而不是因为像过度狂热的赌徒一样行事而既没有比特币又缺现金。

和往常一样，我们不知道比特币价格将会走向何方。也许它实际上只会在减半前后上涨。

但如果历史重演，比特币表现出与以往减半前相似的走势，那么在2024年4月的减半临近之际，我们可能会看到比特币的价格大幅下跌。

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