AI 热潮持续，对美股肯定是利好，但对币圈究竟是吸血还是利好？韩国人都不炒币去炒美股了，身边币圈朋友也纷纷出金在炒美股。 阿里 CEO 吴泳铭在财报会上回应提问称，三年内不太存在 AI 泡沫。受制于算力硬件供给瓶颈，需求和供给增长难有快速提升，三年内 AI 资源仍将处于供不应求的状态。 今年下半年以来，从晶圆厂到存储厂，从 DRAM 到 CPU，AI 服务器各个环节都在缺货，核心是由 AI 需求拉动，而供应链扩产需要时间，阿里估算“起码两三年”。 “行业内，包括我们自己和我们看到的美国（云厂商），不仅新的 GPU 基本是跑满的，上一代或是三年、五年之前的 GPU 都是跑满的，我们觉得三年之内，所谓的 AI 泡沫应该是不太存在的。”吴泳铭说。 吴泳铭称，云服务需求侧主要受两个因素推动，一是基础模型“Scaling Law”（规模定律）还未触顶，从 Gemini 进展看到非常多突破；二是随着模型能力提升，适配的场景和可驱动的任务会越来越多，大模型在各行业渗透率也会提升。 吴泳铭表示，目前阿里云 AI 服务器的上架速度“严重跟不上客户订单增长”，在手积压订单持续扩大，客户付费需求呈现出较强增长潜力。 吴泳铭还称，从当前客户需求来看，公司今年 2 月公布的三年投资 3800 亿元用于 AI 基建的计划“可能偏小”。公司在供应链、机房和商家节奏上按最快速度去满足客户需求，若仍然难以覆盖需求，不排除会进一步增加投入。徐宏介绍，过去四个季度，阿里在 AI+ 云基础设施的资本开支约 1200 亿元。 https://www.caixin.com/2025-11-26/102386811.html?channel=1022&channelSource=jx_newsletter&originReferrer=jx_newsletter(Colin Wu)