教主这个解读其实也是我的担忧： “永续化” vs “山寨化”这个二分法非常清晰，这他娘的就是币圈人群的画像和参与动力—— 来这里大部分人是希冀与赚快钱，希冀与暴富期待的，没有这两样东西，大家还玩个 J8； 永续玩家能让大家继续合约杠杆接着走越接着舞，未上市优质美股的 ICO 式玩法是山寨追风口叙事、社群炒作、寻找下一个百倍币的最佳叙事。 为什么说这会冲击整个币圈格局？ 原本的山寨币炒“叙事”，现在 OpenAI 这种世界级 IP 上来了，谁还能讲出比它更牛的故事？原来的蓝筹币讲“底层金融资产”，现在特斯拉上链了，直接变成全球共识资产，还能跑杠杆、挂池子，你玩什么？ 这是很现实的问题，币圈的估值逻辑、叙事玩法、注意力重心，都会被冲击。 未来如果跑通，币圈原生资产将面临三重挑战： 1️⃣ 流动性流失：用户去炒 OpenAI，不炒你家故事币； 2️⃣ 估值逻辑塌陷：现实估值 + 强叙事 > 链上臆想； 3️⃣ 生态吸血：代币化美股成为 DeFi 新基石资产，挤压 ETH 等原生角色； 至于对原生数字货币的冲击我感觉有以下几个点： 分别是对于比特币和其他： 1️⃣对比特币的影响—— 长期而言，对 BTC 我认为短期有所冲击，但是长期来看其实地位更稳了； 短期币股热度起来之后，链上的一部分资金，尤其是短期投机性资金，可能会从 BTC 等主流币中抽离，去追逐 OpenAI、SpaceX 等明星代币，比特币丢失短期注意力有所下跌； 但是比特币毕竟最主要的特性价值存储不会收到影响，而且币股的整个机制是基于用加密货币（BTC/ETH/USDT）购买链上股票代币，在跨境资金无法直接接入美股的背景下，BTC 除了具备强烈价格存储的功能之外，本质上可能还会变成了跨国清算和结算中介。 未来 BTC 不只是“囤币保值”，可能是“流入 TradFi 世界的支付通道”，这相当于强化了 BTC 的“数字美元 + 清算货币”角色，赋予它新的金融实用性。 2️⃣对其他代币的影响 首先说下以太坊， ETH 可能受益更多，因为很多币股生态会基于 EVM 部署，不管是二层协议还是在以太坊本身部署，都会为以太坊公链增加更多 DeFi 组合场景； Solana 我个人认为，是有机会成为币股资产链上交易和组合金融的基础设施平台的。毕竟 Robinhood、Jump 本来就重仓 Solana 生态；但是币股的玩法基本盘，在于安全性和去中心化，Robinhood 目前看到的是更偏好 L2 或 ETH 模块化方案，所以暂时还没看到头部 TradFi 项目在 Solana 上部署股票 token 或清算合约，但是这个信号也很关键，如果一旦出现，可能是大涨的开始。 其他山寨币的影响是显而易见的： 山寨估值靠市值/TVL/社区热度，但代币化股票是现实世界的“稀缺标的”，逻辑更闭环、预期更清晰。原本资金可能进 meme、进 altcoin，现在直接冲向代币化股票。 可以说山寨的叙事竞争力即将被碾压。 我总结了几类： 1）风险高：靠叙事但无实际产品的 altcoin 2）中性偏弱：L2、公链类项目，如果不能承载币股生态、提供清算挂钩能力； 3）相对抗压：基础设施、真实现金流项目，比如 EigenLayer、链上预言机、托管解决方案等；