2026年5月22日，据单一来源，中国证监会会同工信部、公安部、中国人民银行等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，提出用约两年时间集中整治，全面取缔境外主体在境内开展的非法跨境证券、期货、基金经营活动。同日，证监会宣布对TigerBrokers(NZ) Limited、富途证券国际（香港）有限公司、长桥证券（香港）有限公司立案调查，认定其境内外相关主体未经核准、未取得证券经纪及融资融券许可即在境内开展证券交易营销推广等业务，构成非法经营证券业务，并表示将没收全部违法所得并依法予以严厉处罚。据单一来源消息，在这一连锁监管动作刺激下，美股盘前富途控股和老虎证券股价一度暴跌逾40%，市场在几小时内把监管风险硬生生计入价格；几乎同一时间，香港证监会发布通函，直指证券经纪行跨境开户尽调不足、代理关系管理薄弱等问题，收紧账户开立环节的合规阀门。监管铁幕同时从内地与香港两侧落下，标志着跨境证券业务步入高压新阶段，也意味着内地投资者通过互联网券商配置海外资产的既有通道正在被重新改写。
八部门出手：两年内清除灰色跨境盘
2026年5月22日亮相的这份《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，署名的不只是中国证监会，还拉上了工信部、公安部、中国人民银行在内的八个部门，直接把监管阵容开到“全政府”规格。文件开宗明义，将整治对象锁定为那些未依法取得许可、却通过互联网等方式面向内地公众招揽客户、开展跨境证券、期货、基金业务的境外机构，并提出用约两年的集中整治期，“全面取缔”此类非法经营活动。
和以往单一监管口径下的“窗口指导”不同，“综合整治”四个字意味着长期联动：由金融监管、行业监管和执法力量协同发力，重点不再只是事后处罚个别平台，而是要从源头上切断境外主体在内地的非法获客路径——无论是线上投放、营销话术，还是远程开户引流。官方用“全面取缔”而非“规范整顿”来定义目标，已经把基调写死成一次倒计时式的清盘行动，对于依赖互联网模式在境内获客的境外券商来说，灰色跨境盘被压缩到清晰而有限的窗口期。
富途老虎被指非法展业，商业模式被重锤
在这轮集中整治中，监管对老虎、富途、长桥的定性不再含糊。证监会直接指出，三家机构的境内外相关主体未经证监会核准，未取得经营证券经纪业务许可和证券融资融券业务许可，却长期在境内开展证券交易营销推广等活动，最终构成在境内非法经营证券业务。这种表述的关键在于两个维度：一是“无牌”——缺乏我国法律框架下的证券经纪及两融许可；二是“在境内”——通过广告投放、线上路演、社群运营等方式直接触达内地用户，把原本包装为“境外服务”的业务，拉回到了中国法域之内。
被钉在监管靶心上的，并不仅是某几场营销活动，而是这类互联网券商赖以扩张的整套模式。老虎证券、富途证券、长桥证券此前通过互联网模式，重点面向内地投资者提供境外证券账户开立与交易服务，用户足不出户就能在移动端完成开户、入金、交易，美股、港股配置几乎与国内互联网理财无缝衔接。现在，监管把这种“线上获客＋境外开户”的组合明确归入非法跨境展业，并表示将依据相关规定没收其境内外相关主体全部违法所得，并依法予以严厉处罚，这意味着不仅存量利润可能被清零，未来在内地继续以同一路径获客的空间也被大幅压缩。据单一来源，美股盘前富途控股和老虎证券股价一度下跌超过40%，市场用脚投票，将这种从盈利结构到合规身份的根本性不确定，直接折算成了对整个商业模式生死风险的重新定价。
港证监盯上开户漏洞：12家券商被敲警钟
就在内地八部门把“境外主体非法展业”点名入册的同一时间点附近，香港证监会也抬出了自己的问题清单——一份基于对12家证券经纪行开户作业手法检视后发布的通函。据单一来源，这次检视直接对准开户一线流程：部分券商对客户提交的身份证明、地址证明等文件缺乏足够尽职审查，存在“只看不验”“形式合格即放行”的操作，甚至被发现接受可疑或伪造文件，给不当开户留下了可乘之机。
更棘手的是跨境代理链条。通函指出，部分经纪行在管理与海外中介人的代理关系上存在明显弱点，前端获客、资料收集大量外包给境外介绍人，却缺乏实质性的监督与核查，令客户账户存在被不当使用以进行可疑或不法交易的风险。时间上紧贴内地八部门《实施方案》，方向上同样锁定“跨境账户+境外中介”这一组合，这份通函等于在大湾区另一侧补上了开户端的制度闸门，释放出大中华区监管当局对跨境账户体系同步收紧的明确信号。
内地投资者的美股港股通道被迫重写
在过去几年里，老虎证券、富途证券、长桥证券用一部手机 App，就把“境外证券账户”推到了无数内地投资者手边——线上开户、人民币入金、交易美股港股，构成了不少人第一次系统性做海外资产配置的主路径。如今，证监会直接将这一路径的核心环节——面向境内居民推广境外证券账户、撮合交易——定性为“在境内非法经营证券业务”，并在八部门《实施方案》中把“全面取缔类似非法跨境展业行为”写进整治目标，这条依赖灰色空间的互联网跨境通道，被监管从法律性质上宣告难以为继。
在三家头部平台被立案调查且拟遭“没收全部违法所得并严厉处罚”的情境下，最现实的问题落在用户侧：大量已经将资产和交易习惯绑定在这些平台上的内地投资者，很可能被迫在未来两年内重新选择路径。更合规的答案指向持牌机构和成本更高的传统渠道，但这意味着开户流程、费用结构、产品可得性都会被重写，而目前公开信息中尚未出现“存量账户如何迁移、服务能否平滑衔接、投资者合法权益如何具体保障”的安排说明，在政策强力推进与细则暂缺位之间，跨境投资者短期要面对的，将是介于账户安全、交易连续性与维权预期多重维度上的不确定性。
跨境高压常态化，加密出海还剩哪些路
把这次行动放回更大的时间轴看，内地证监会联合多部门要在约两年内“全面取缔”非法跨境证券、期货、基金经营活动，同时，香港证监会在通函里盯紧开户尽职调查、文件真伪和跨境代理关系管理，目标都是同一类问题：远程展业、看不见客户、资金跨境且用途不清。这意味着，对所有“绕道境外、用技术和中介把客户藏起来”的模式，监管高压有很大概率会走向常态化，而不是一轮运动式整治就结束。
在跨境证券和基金通道被严控之后，与这些账户存在资金联动、甚至被部分投资者当作“出海母账户”的加密资产通道，未来面临的并不是监管真空，而更可能是合规要求外溢的压力。当前公开事实中未包含针对加密资产的具体监管条款或措施，任何影响都只能从整体跨境金融监管趋严的方向推演：一旦身份核验、资金来源审查被进一步前置和细化，同时涉足港股、美股和加密资产的投资者，可能需要接受更频繁的穿透式问询、重新设计资金路径甚至拆分账户体系，曾经那种靠一个境外券商账户串联多类资产、再顺手对接加密平台的“隐形通道”，在可预见的监管节奏下很难再维持原有的便捷与隐蔽性。
两年整治期内，谁会留下谁会出局
把时间轴拉长看，这轮风暴很难被视为一次性“严打”。一边是八部门用《实施方案》锁定约两年集中整治期、提出要全面取缔非法跨境证券期货基金经营活动，一边是香港证监会在对12家券商的检查后发通函，点名开户审查、代理关系管理等薄弱环节，内地与香港在跨境账户和非法展业上的高压，正在走向常态化。但在高压框架之下，细节仍悬而未决：中国证监会已表态将没收三家券商相关主体全部违法所得并依法予以严厉处罚，却尚未公布金额、节奏和配套安排，三家机构也没有给出针对处罚、整改和存量客户的清晰方案，整个行业能否在两年窗口内完成模式重塑同样未知。接下来真正决定谁能留下的，是监管细则如何分阶段落地、内地与香港是否进一步在账户穿透和中介责任上形成联动，以及在既有路径被定性为非法之后，合规的跨境投资通道能否及时被重建并被主流投资者接受。
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